:【鉀肥】8月18日加拿大鉀肥巨頭Potash Corp表示,公司收到了必和必拓(BHP Billiton)主動(dòng)提出的每股130美元的收購要約并一致否決了這一提議。周二Potash股價(jià)跳升28%。
中金點(diǎn)評(píng):截至周二Potash市值約426億美元,顯著高于BHP offer的382億美元,未來收購是否能夠達(dá)成還有待繼續(xù)跟蹤。如果未來BHP報(bào)價(jià)進(jìn)一步提高,將可能引發(fā)對(duì)鉀肥資源的重估,提升鉀肥股的估值水平(國(guó)際鉀肥公司估值表見附表3)。近來各鉀肥巨頭的股價(jià)都出現(xiàn)了明顯上揚(yáng)(參見附表1)。目前Potash股價(jià)的飆升和未來鉀肥資源重估的可能性,加之目前國(guó)際國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)回暖,很可能會(huì)成為A股鉀肥股(鹽湖鉀肥、鹽湖集團(tuán)、冠農(nóng)股份)的催化劑。
【鉀肥】8月7日,據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道,俄羅斯將合并國(guó)內(nèi)兩大鉀肥生產(chǎn)商Uralkali和Silvinit,締造出全球僅次于Potash Corp的第二大鉀鹽生產(chǎn)商。
中金點(diǎn)評(píng):此舉將進(jìn)一步提高國(guó)際鉀肥供應(yīng)商的壟斷集中度,會(huì)在一定程度上削弱鉀肥進(jìn)口國(guó)談判的議價(jià)能力。在農(nóng)產(chǎn)品牛市的背景下,鉀肥價(jià)格上漲彈性可能會(huì)超出歷史水平。
投資要點(diǎn):從國(guó)際基本面來看,近期國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆漲,導(dǎo)致鉀肥需求預(yù)期提高,Potash近期也提高了國(guó)內(nèi)鉀肥售價(jià)。據(jù)8月13日Potash公布的數(shù)據(jù)(附表2),北美鉀肥庫存進(jìn)一步下降,逼近5年庫存平均水平。
從國(guó)內(nèi)基本面來看,鉀肥好于磷肥,磷肥好于氮肥。目前隨著農(nóng)化旺季的臨近,國(guó)內(nèi)復(fù)合肥開工率繼續(xù)回升,鉀肥庫存不足;受到俄羅斯8月檢修以及運(yùn)輸受限等影響,邊貿(mào)成交持平;港口鉀肥庫存保持低位。整體來看,鉀肥供需狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。
如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落盤整,農(nóng)化板塊的炒作將告一段落。農(nóng)化板塊若出現(xiàn)回落,則應(yīng)逢低買入基本面有支撐的且景氣度正在好轉(zhuǎn)的標(biāo)的,如鹽湖鉀肥。
如果未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)飆升,鉀肥全球寡頭壟斷格局將使鉀肥價(jià)格上漲彈性凸顯,鉀肥股也將成為化肥農(nóng)藥板塊的優(yōu)良投資標(biāo)的。
