硫磺市場經過一年多瘋狂上漲，到6月份國內外市場開始分道揚鑣：國內市場在沖過6000元之后，終于止步并有所回調；而國際市場卻越過800美元繼續上行。下一步走勢如何？究竟是國際市場漲勢重拉國內市場上行，還是國內市場跌勢帶動國際市場下行呢？有觀點認為，目前國內硫磺市場下行，是受由于化肥淡季及奧運會運輸限制因素影響，9月份化肥旺季來臨，奧運會結束后，在國際市場價格高企的情況下，硫磺行情還將重拾漲勢。筆者則認為，硫磺市場在一定時期內難以重拾漲勢。
首先，一年多來的瘋狂上漲，已經透支了硫磺上漲動能。硫磺是去年石油和化工產品漲價的領軍品種，甚至也是所有工業產品中漲勢最兇產品，在這波上漲行情中總漲幅超過了10倍，已經達到瘋狂的程度。如果說本輪漲價前硫磺價值被低估的話，現在硫磺價格也存在虛高的泡沫。物極必反是自然法則，從技術層面看，硫磺也有回調整理的需求。
其次，過高的漲幅令下游不堪承受，嚴重抑制了需求。硫磺主要是用來制酸，而硫酸最大的用途是生產磷肥、復合肥，硫磺上漲通過產業鏈依次傳導到硫酸、磷肥及復合肥。由于磷復肥價格偏高，農民購買力普遍減弱，加之出口關稅制約，磷肥市場供大于求局面加劇，庫存壓力加大。據悉，國內僅磷酸二銨社會庫存量已達到170萬～180萬噸，而國內秋季的需求預計將不會超過120萬噸，也就是說，現有的庫存量已經超過了市場需求。因此磷肥企業紛紛減產限產，大企業開工率僅在50%～70%，相當多的小企業則選擇停產檢修。
再次，硫磺資源緊缺度并不高。硫資源從來就不稀有，除天然硫磺和硫鐵礦外，許多礦產如石油、天然氣、煤炭及銅有色金屬等也都伴生硫。目前全球硫磺的年需求量與供應均在5000萬噸左右，雖然略顯緊張，但從總體看是大體平衡的。這波硫磺行情，也刺激了國內硫磺回收產量的快速增加及硫鐵礦制酸、冶煉制煙等其他制酸產能的增加。從目前情況看，國內硫磺已經供大于求了。今年1～5月，中國進口硫磺累計411萬噸，同比增長了10%以上，國內硫磺產量也大幅增長。前期港口前期貿易囤貨較多，部分港口庫存偏高，有消息說，進口現貨硫磺在中國港口以低于700美元/噸的離港價格再出口。國內大部分煉廠也庫存偏高，甚至有可能出現堵庫現象，出貨意愿強烈，報價都在下調。
最后，雖然加拿大和中東的供應商三季度對中國報價仍在高位，如加拿大供應商報價在850美元/噸（到港價），但中國的買家興趣不高，目前并不急于確定三季度的交易。國際供應商把希望寄托在中國政府不久將最終取消化肥的出口關稅政策上，而目前中國外匯儲備量大，對屬于高能耗、資源性的化肥出口限制提前解除的可能不大。可以肯定地說，中國買家幾乎不可能接受750美元/噸以上的到港價格。中國是全球最大的硫磺進口國，占國際貿易量三分一，其量減價跌終將對國際硫磺市場產生影響，而一旦國際硫磺受其影響止漲回調，則又可能反過來再影響國內硫磺市場。硫磺市場向下調整才剛開始，后面的路可能還很長。
