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據中國石油化學工業協會統計，2006年11月全國尿素月均價格為1755元/噸，較上年同期1700元/噸略高。氮肥價格已從第三季度下降后開始觸底回升。

　　煤價支撐肥價

　　2006年第三季度的肥價下跌屬化肥淡季的正常表現，伴隨國家化肥淡儲啟動，肥價回升也在情理之中。
 
 
 
重要的是，煤價支撐肥價。原料資源特征決定了目前國內60%以上的氮肥企業為煤頭氮肥，并且多數為中小氮肥企業。因此，對于具有成本傳導特征的氮肥行業而言，氮肥價格變動將很大程度地反映煤炭的價格走勢。2006年以來，全國煤炭價格并未下跌，而且近期呈現上揚態勢。從這個角度看，未來肥價有望獲得高位支撐。

　　漲價預期推升成本

　　根據“入世”承諾，今年年底我國化肥流通將向外資放開。根據發改委規劃，化肥用氣價格改革將逐漸展開。我國化肥行業其他諸如限價、電價優惠、運輸優惠等相關政策也必將面臨最終取消。

　　行業協會統計，2006年前11個月我國氮肥行業的利潤率為6.63%。這還是在一系列的成本優惠政策下取得的。據不完全統計，成本優惠政策的取消將使國內氮肥企業每噸尿素成本上漲約200—300元。如果這塊成本不能轉嫁到尿素價格的上漲，則我國氮肥行業的盈利水平將大打折扣，由此會影響到國內氮肥企業的生產供給。換句話說，化肥成本的上升必將推動氮肥價格的上漲。

　　目前，規模不同的氮肥企業所享受的優惠幅度也存在較大差異，特別是多數上規模的氮肥上市公司享受幅度明顯偏低。如果所有優惠政策全部取消，則相關上市公司的直接受損程度要小。考慮到氮肥的“成本傳導”特征，中小企業的利潤率水平將會下降，上市公司利潤水平相應提升。

　　關注節能煤頭與多元氣頭公司

　　全球油價的長期高位趨勢及國內天然氣提價預期顯然使煤頭氮肥擁有理論上的競爭優勢。不過，煤頭氮肥的實際生產成本很大程度上取決于其煤化工技術裝備。從全球角度看，目前最具成本競爭優勢的煤化工技術主要歸結為殼牌粉煤技術與德士古塊煤（水煤漿）技術兩大類——其實際使用主要取決于煤化工企業當地煤資源種類。

　　目前國內上市公司中已有雙環科技（000707）、柳化股份（600423）與云天化（600096）通過技術引進涉足殼牌粉煤氣化技術，并試運行中或正建中。相比較，華魯恒升（600426）開發了類德士古塊煤（水煤漿）氣化技術成為擁有首套煤化工國產裝置的大氮企業，并經過約2年運行已掌握了該項目技術。由于節約了技術引進費，使固定資產投資額大為減少；同時也為進一步拓展煤化工領域奠定了堅實基礎。

　　對于氣頭氮肥的投資價值也應辯證分析。盡管天然氣面臨價格上調壓力，但幅度可能相對有限。根據發改委相關政策，目前執行二檔價格的化肥用氣將自2006年開始在5年逐步上調至目前一檔氣價格水平。經過2005年年底上調約0.1元/立方米，目前化肥用氣價格與一檔氣價差約0.2元/立方米。按余下4年緩沖期計算則每年平均上調幅度約0.05元/立方米。這與2005年底漲價0.10元/立方米相比明顯要少。

　　同樣為氣頭氮肥，在節能降耗方面仍存很大差異。云天化（600096）今年盡管天然氣漲價，但其中報尿素毛利率高達55.25%，高于上年同期的52.95%。第三季度毛利率為53.82%，與上年54.49%基本持平。伴隨50萬噸/年煤頭合成氨裝置的建成達產，云天化成為新材料與煤化工并舉的多元化經營企業。經預測，至2008年，公司氣頭氮肥業務在其主營業務收入中比重不足13%。公司玻璃纖維業務與聚甲醛業務均處于國內龍頭地位，且產業趨勢良好。