關鍵詞：農藥
隨著行業政策和產業規劃的貫徹實施，在可預見的未來，當前仍約占50%市場份額的100萬噸乳油產品將被綠色乳油及其它環保制劑所替代。根據相關預測，由此將帶來天然植物油溶劑等非芳烴類環保溶劑在農藥領域約30萬噸/年的市場容量，市場前景廣闊。
綠色農藥制劑開發再邁堅實一步。因應環保化的農藥制劑行業發展趨勢，諾普信從2004年起即率先開展了以天然松樹植物油溶劑替代芳烴類溶劑的綠色乳油項目的研發。2009年12月，諾普信發布公告，出資550萬元與福建省德盛農藥有共同投資設立公司，從事綠色環保農藥制劑的研發和推廣應用，以有效整合德盛農藥在松樹油基農藥制劑領域的技術資源。本次“松脂基植物油農用溶劑”項目通過技術論證，標志著公司在開發綠色乳油農藥制劑的道路上邁出了新的堅實一步。
目前松脂基植物油農用溶劑的生產成本與苯類溶劑大致相當，政策的支持成為以該綠色乳油為溶劑的農藥產品得以推廣使用的關鍵動力。本次諾普信綠色溶劑項目通過技術認證，并獲得專家組對于政策面給予大力支持的明確建議，將有助于加大諾普信綠色乳油農藥制劑的應用普及。我們后續將密切關注推廣綠色乳油農藥制劑方面的政策進展。
維持“推薦”評級。2010年初以來，諾普信全面推行“營銷兩張網”的新銷售模式（經銷商模式和直銷零售店模式相結合），并在推行中經歷了磨合與調整。以短期業績下滑為代價，公司的新銷售模式正在逐漸進入良性運轉的軌道。展望2011年，隨著公司新銷售模式的趨于成熟和農藥行業景氣趨好，預計諾普信將重新步入快速增長的軌道。
本次諾普信在綠色乳油農藥制劑領域取得重要進展，則將有助于擴大公司的競爭優勢和拓展長期成長空間。由于其具體推動作用尚難以量化，我們維持公司2010-2012年EPS分別為0.56、1.06、1.52元的預測。維持“推薦”的投資評級。
