(一)我國農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)量、出口量和消費逐年增長
我國農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)起步晚，但從上世紀九十年代開始，為提高農(nóng)藥自給率，國家不斷加大對農(nóng)藥行業(yè)的投入力度。我國農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)量迅速增長，到2006年底，我國農(nóng)藥產(chǎn)量與1990年相比增長6倍，出口量也從1993年的4.2萬噸，猛增至2006年的58.3萬噸。
(二)行業(yè)集中度低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象比較突出，但仍有亮點顯現(xiàn)
我國農(nóng)藥企業(yè)眾多，根據(jù)中國農(nóng)藥協(xié)會最近的調(diào)查，目前擁有農(nóng)業(yè)部登記證的農(nóng)藥企業(yè)大概約有2500家。一半以上的企業(yè)年注冊資金在1000萬元以下，年銷售量在2000噸以下的企業(yè)占據(jù)行業(yè)內(nèi)的85%。而07年，整個行業(yè)的銷售額僅相當于德國拜爾公司一年的銷售額。國內(nèi)缺乏，具有國際影響力的公司。即使如江山、揚農(nóng)、新安等國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)龍頭，原藥生產(chǎn)也主要是為國外壟斷企業(yè)做配套。農(nóng)藥原藥在我國農(nóng)藥總產(chǎn)量中比重很大，制劑廠商雖然眾多，但產(chǎn)品質(zhì)量要遠遠低于國際先進水平。目前，我國的農(nóng)藥制劑主要在國內(nèi)、東南亞、南美等地區(qū)銷售，發(fā)達國家和地區(qū)鮮有中國的產(chǎn)品。同時，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，雖然目前農(nóng)藥市場已經(jīng)改變了3個70%的(即殺蟲劑占總產(chǎn)量的70%,有機磷類占殺蟲劑總產(chǎn)量的70%以上,高毒有機磷農(nóng)藥品種占有機磷殺蟲劑總產(chǎn)量的70%)的不合理格局，但殺蟲劑比例高，殺菌劑比例偏低；高毒農(nóng)藥比例高，高效低毒農(nóng)藥比例較低；老劑型多，新劑型少的局面仍然存在。雖然我國農(nóng)藥總體水平不高，但在某些環(huán)節(jié)特別是農(nóng)藥原藥生產(chǎn)中仍具有一些閃光點。例如新安股份(34.13,-0.94,-2.68%,吧)實現(xiàn)了從草甘膦到硅單體的氯循環(huán)，江山股份(14.68,-0.58,-3.80%,吧)在IDA法草甘膦生產(chǎn)工藝上進行了創(chuàng)新，其IDA草甘膦純度可達到98%，達到世界領先水平。我們認為，在未來農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展中，這樣的企業(yè)將處于優(yōu)勢地位。
(三)國家加強對農(nóng)藥行業(yè)監(jiān)管和扶持，行業(yè)整合逐漸展開，但難度很大
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是我國未來經(jīng)濟發(fā)展的必然，在國家農(nóng)藥工業(yè)十一五規(guī)劃中，我們也可以清晰的看到這一思路。在規(guī)劃中，國家明確鼓勵其他行業(yè)進入農(nóng)藥領域，鼓勵各種資本以資本注入、控股、兼并等形式投資農(nóng)藥工業(yè)，目標在于打造資產(chǎn)在50億～100億元、年銷售收入50億元以上的大型領軍企業(yè)和一批中型骨干企業(yè)。同時加大對農(nóng)藥科研投入，鼓勵農(nóng)藥品種創(chuàng)新，鼓勵農(nóng)藥企業(yè)集團以自主開發(fā)、委托開發(fā)或聯(lián)合開發(fā)等形式參與農(nóng)藥創(chuàng)新，爭取在十一五期間有5～10個農(nóng)藥新品種進入市場。具體舉措上，政府通過不斷提高農(nóng)藥企業(yè)進入門檻來和現(xiàn)有企業(yè)的延續(xù)核準門檻來促進行業(yè)整合。根據(jù)發(fā)改委通知，自2008年3月1日起，新開辦的農(nóng)藥企業(yè)核準資金最低要求為：原藥企業(yè)注冊資金不低于5000萬元，投資規(guī)模不低于5000萬元(不含土地使用費)，其中環(huán)保投資不低于投資規(guī)模的15%；制劑(加工、復配)(包括鼠藥、衛(wèi)生用藥)企業(yè)注冊資金不低于3000萬元，投資規(guī)模不低于2000萬元(不含土地使用費)，環(huán)保投資應不低于投資規(guī)模的8%。制劑(加工、復配)企業(yè)新增原藥生產(chǎn)，須重新核準。而對于已建企業(yè)，政府延續(xù)核準的企業(yè)注冊資金最低要求為：原藥企業(yè)1000萬元，制劑(加工、復配)企業(yè)500萬元，鼠藥制劑、分裝、衛(wèi)生用藥企業(yè)200萬元。制劑(加工、復配)企業(yè)新增原藥需重新核準。
雖然政府指導農(nóng)藥行業(yè)進行行業(yè)整合的思路和措施明確，但是我們也應該看到由于在國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)還處于景氣階段，行業(yè)盈利能力較高，在地方保護主義的維護下，實現(xiàn)行業(yè)整合并不是一朝一夕能夠完成的。 從盈利水平看，我國農(nóng)藥行業(yè)雖處于在全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈的低端，但由于資源和成本優(yōu)勢，仍具有很高的利潤空間，并不具備行業(yè)內(nèi)進行大量并購的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。而且，許多農(nóng)藥企業(yè)是當?shù)氐睦惔髴簦诮ㄔO上，往往能得到當?shù)卣摹罢疹櫋薄Ｎ覀冊诟櫜莞熟⑿袠I(yè)時就發(fā)現(xiàn)，草甘膦新增產(chǎn)能的擴張速度超過我們預期，主要原因就是許多小型農(nóng)藥企業(yè)在暴利誘使下紛紛上馬草甘膦生產(chǎn)裝置，造成短期內(nèi)草甘膦供給量快速增長所致。而且，在環(huán)保政策的執(zhí)行上，國內(nèi)不同地區(qū)的執(zhí)法標準不一，執(zhí)行力度差異很大。一般來說，沿海開發(fā)地區(qū)的大型企業(yè)便于監(jiān)管，相對執(zhí)法力度較嚴，內(nèi)陸地區(qū)的企業(yè)則相對較松。根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會的一項調(diào)查，國內(nèi)通過相關部門核準的、具有合法生產(chǎn)資格的農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量為1800 家，但獲得農(nóng)業(yè)部登記證的企業(yè)卻有2500家，這意味著有700家企業(yè)是在未獲得工業(yè)生產(chǎn)管理部門核準的情況下取得的農(nóng)藥產(chǎn)品登記證。 我們的觀點是：隨著原料成本和環(huán)保成本的提高，國內(nèi)小型農(nóng)藥企業(yè)的生存空間將日益狹小，行業(yè)整合是國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，但在目前的市場中這將是一個長期的過程。
(四)把握全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和國家政策扶持所帶來的機遇，國內(nèi)農(nóng)藥龍頭獲得發(fā)展良機
目前，全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)正處于從發(fā)達國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移過程中，在這一過程中規(guī)模大、技術水平高、資金實力雄厚的農(nóng)藥企業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間。而國家政策的偏向，更有助于這些企業(yè)的發(fā)展。 首先，出于環(huán)保考慮，歐美等發(fā)達地區(qū)農(nóng)藥原藥生產(chǎn)裝置的建設受到很大限制。國際農(nóng)藥龍頭企業(yè)或是直接投資中國建設原藥生產(chǎn)裝置，如華星化工(14.68,-0.46,-3.04%,吧)與阿丹諾化工有限公司合作的重慶壽縣項目；或是與國內(nèi)原藥生產(chǎn)企業(yè)建立長期戰(zhàn)略合作關系，從國內(nèi)采購農(nóng)藥原藥，如先正達與江山股份(14.68,-0.58,-3.80%,吧)的合作。 而在這一合作過程中，最先受益的必然是國內(nèi)龍頭農(nóng)藥企業(yè)。因為國外企業(yè)在選擇合作伙伴時，往往選擇具有一定技術能力和資金實力，能夠形成長期合作關系的企業(yè)。在合作中，國內(nèi)參與合作企業(yè)一方面打開了海外市場，另一方又可以借助外方的技術實力，不斷提高自身的技術水平，拉大與國內(nèi)其它企業(yè)之間的差距。 其次，從趨勢上看，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移不僅是原藥生產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，制劑生產(chǎn)也有望將逐漸轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家。而先期與國外合作的農(nóng)藥龍頭企業(yè)更有望獲得藥劑生產(chǎn)專利的轉(zhuǎn)讓權(quán)。 再次，國家對農(nóng)藥研發(fā)力度不斷加大，而各項農(nóng)藥標準也將陸續(xù)出臺，龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢逐步加大。據(jù)了解，目前江山和新安等幾家草甘膦龍頭正在積極從事草甘膦農(nóng)藥標準的制定。一旦標準出臺，10%濃度的草甘膦原液無法直接出售，將大大提高草甘膦企業(yè)的成本，壓縮小型企業(yè)的盈利空間。龍頭企業(yè)可借此機會，擠占中小企業(yè)的市場份額，實現(xiàn)行業(yè)整合。
