近日，財政部宣布：經國務院同意，自2008年4月20日至9月30日國內用肥旺季內，對所有貿易形式、地區、企業出口的化肥類產品及部分原料，在現有出口稅率的基礎上，以出口價格為基礎，加征特別出口關稅，稅率為100%。這項政策表明了政府對關系到政治穩定性的糧食問題引起了足夠的重視，降低了化肥行業景氣預期。
延續降低氮肥業景氣預期
在2007年4季度和2008年1季度大幅出口、化工和電力用煤緊張以及雪災等影響下，國內氮肥出現了庫存降低、供需緊張推動下的價格大幅攀升。氮肥股的盈利能力超出了預期，該項預期在2008年供需依然比較緊張下不會得到明顯扭轉。但是加征特別關稅表明了國家的態度，未來氮肥價格將受到國家政策的嚴厲調控。氮肥行業的景氣預期減弱。該行業小企業眾多且多為塊煤為原料的工藝，從另外一個角度看，行業的整合將進入一個新的階段。我們推薦配置成本控制能力較強、整合能力強的湖北宜化和華魯恒升。
對磷肥盈利能力影響更大
由于磷肥出口比例為17%左右，遠大于尿素10%左右的比例，而且磷肥企業多為規模較大企業，該項關稅對其價格影響更大。在產能過剩情況下，磷肥企業盈利水平不容樂觀。未來，磷肥企業的希望在于取得上游資源（磷礦石和硫鐵礦等），控制其成本。我們推薦配置擁有資源優勢的湖北宜化。
不改變鉀肥長周期景氣趨勢
鉀肥在國外巨頭寡頭壟斷的供給格局、需求眾多且分散的需求格局以及農產品景氣下的剛性需求下，其價格主導權主要在于供給方，價格走高趨勢不會改變。而國內氯化鉀的進口依存度高達70%，提高關稅對鉀肥價格影響幾乎微乎其微。國內鉀肥的價格從而高位運行。另外，我們判斷國家行政管制和對企業征收特別收益金之類的措施出臺可能性較低。主要原因在于國家對鉀肥生產企業目前是扶持而不是壓制政策。
利好磷化工
此次對生產磷肥的濕法磷酸加征100%的出口關稅將在心理上提升國家磷礦石和磷酸的緊張程度，對擁有磷礦石和磷酸的磷化工企業是利好刺激。從行業趨勢上，我們認為可以配置磷化工企業興發集團和澄星股份。該行業的關鍵在于國家對小磷礦、小黃磷的關停整頓力度。
