上半年農藥行業總體發展勢頭良好,國內農藥制造業主營業務收入同比增長26.2%;利潤總額同比增長52.4%;利稅總額同比增長47.9%;同時,農藥出口仍保持較快增長勢頭。
上半年,9家化學農藥類上市公司平均銷售收入為70254萬元,較去年同期增長17.93%;凈利潤為2704萬元,同比增長11.29%,低于銷售收入的平均增速,主要原因是原材料價格上漲和運輸費用上升所致。
農藥類上市公司毛利率水平普遍較低,上半年農藥類公司平均毛利率水平為17.38%,略低于去年同期的17.80%,主要原因是缺乏自主創新的品種,導致市場競爭異常激烈所致,尤其是那些受市場追捧的農藥品種。
平均營業費用率同比有所下降,但平均管理費用率小幅增加,平均財務費用率更是上升較快,主要原因是盈利能力較差以及無再融資所致。對于三費,尤其是管理費用率下降較多的企業,應給予重點關注,比如華星化工(002018)(行情,資訊)、揚農化工和沙隆達。
農藥類企業短期償債能力較差,這與行業屬性有關。上半年,平均流動比率和速動比率分別只有1.10和0.76倍,明顯較低,且較去年同期有所下降。對于流動比率和速動比率同比上升較快的企業,應給予關注,比如江山股份和沙隆達。
農藥類企業存貨周轉率較低,這與農藥季節性銷售有密切相關。上半年,平均存貨周轉率只有2.43次,但較去年同期有所上升。
對于重點公司的選擇,主要從下列幾個方面著手:一是產品結構是否合理,即是否以高效低毒農藥產品結構為主;二是技術水平的高低,尤其是關鍵生產技術水平和新產品開發水平;三是出口和國內銷售渠道是否暢通。其中,核心競爭力為研發水平的高低。
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