1.化肥出口關稅調整,有利出口
根據財政部的通知,根據國內化肥供需情況的變化,適當調整化肥出口關稅,對氮肥、磷肥實施全年統一的出口關稅稅率。
2012~2014年國內化肥出口關稅稅率分淡旺季執行,用肥淡季出口關稅稅率較低,但出口關稅的整體趨勢是不斷下降的,目的是為了放松出口管制、化解國內過剩產能、促進國內氮肥磷肥出口。2015年氮肥、磷肥將實施全年統一的出口關稅稅率,根據《2015年關稅實施方案》,尿素全年出口稅率為80元/噸,磷肥全年出口稅率為100元/噸。
有利于化肥價格及出口量提高。2015年氮肥、磷肥將實施全年統一的出口關稅稅率,雖然該稅率較2014年出口淡季稅率有所提高,但比2014年出口旺季稅率則有所下降。根據我們的測算,按照尿素、磷酸二銨完稅后出口價格1850元/噸以及3000元/噸計算,由于關稅的下降,在出口旺季,尿素、二銨的送到價格可以較2014年分別提高164、285元/噸。由于2014年出口淡季時間占全年比例較小,整體而言2015年氮肥、磷肥出口關稅較2014年仍有較大幅度下降。
從2014年的氮肥、磷肥出口情況來看,由于關稅的調整,2014年化肥出口量已經出現明顯增加。由于2015年氮肥、磷肥出口關稅在旺季有較大幅度下降,我們認為2015年氮肥、磷肥的出口量同比仍將繼續增加。同時由于全年實行統一關稅,各月份之間的出口量將較為平均。
2.相關上市公司
近年來由于國內產能增加,氮肥、磷肥市場均較低迷。隨著2015年化肥出口關稅的調整,未來化肥出口量有望進一步增加,有利于緩解國內的過剩產能,同時有望帶動國內氮肥、磷肥價格的提升。同時在出口關稅調整的基礎上,旺季氮肥、磷肥送到價格有望出現明顯增加,有助于相關化肥生產企業盈利的提升。建議關注尿素生產企業如華魯恒升、魯西化工等;磷肥生產企業如云天化、興發集團、湖北宜化等;以及復合肥生產企業金正大、新洋豐等。
