國際磷肥供需關系較好景氣可持續。農產品價格高位化肥需求良好國際磷肥價格已經創近兩年半新高且處于持續小幅上漲過程。印度、巴西等國家化肥需求旺盛。根據IFA 和Mosaic 的預測國際磷肥行業開工率水平在2020年之前仍將處于持續小幅提高過程。
國內消費量增長超預期是2011國內磷肥需求良好的主要原因。2011年前7個月國內磷肥(折純P2O5)產量同比增長186萬噸增幅28.9%。
前7個月國內磷肥出口折純量同比增長37.5萬噸而國內磷肥表觀消費量同比增長148萬噸國內消費量增長占磷肥產量增量的80%。我們認為農產品收益較高國內自身磷肥消費量大幅增長才是2011磷肥行業景氣的主要原因。
若二元肥出口受限對國內磷肥景氣影響不大。氮磷二元復合肥在2011前7個月出口125萬噸同比增長379%。我們認為若國家出臺與磷銨相似政策限制二元肥出口對磷化工行業景氣影響不大。
磷礦石價格仍有上漲空間。國內磷礦石價格持續上漲8月至9月初湖北宜昌30%品位船板價上漲50元/噸至530元/噸;貴州開陽30%車板價漲20元/噸達540元/噸。就目前的磷肥價格我們測算磷礦石上漲上限是到廠價800元/噸左右對應現價還有約30%上漲空間。
黃磷情況好于預期。受磷礦石漲價、限電等影響黃磷價格豐水期逆勢上漲8月至9月初湖北漲500元/噸至16000元/噸左右;云南漲幅超過1000元/噸至15400元/噸左右。
