在保持了今年上半年漲幅50%的驚人漲幅后，近期磷價上漲的腳步仍未停下，貴州磷礦石每噸已漲至近500元。二級市場上，涉磷板塊亦較為活躍，上周五澄星股份漲停，興發集團漲幅超過5%。
政策刺激，價格望繼續上行
8月15日-21日，長三角64%磷酸二銨和華中地區55%磷酸一銨價格分別上漲1.5%和2.3%，每噸至3350元和3050元。興業證券分析師鄭方鑣認為，原因主要有三個方面：近期各省磷礦石政策繼續收緊，加之近日發布的《化工礦業“十二五”發展規劃》建議提高磷礦石開采準入門檻，磷礦石價格持續上漲；國際磷肥價格維持高位，目前中國64%磷酸二銨和55%磷酸一銨離岸價分別為660美元/噸和690美元/噸，按目前執行的淡季出口關稅計算，對應磷酸二銨和磷酸一銨完稅價格(到港價+雜費)分別約為3350元/噸和3140元/噸，企業出口仍有利潤，帶動國內出口情況向好；國內復合肥備肥需求啟動。
由于近期印度計劃將氮磷二元肥歸入養分補貼計劃，加劇了國際磷肥價格上漲預期，國際磷肥價格將有望持續向好，繼續帶動國內磷肥出口，加之磷礦石價格上漲和復合肥備肥需求拉動，預計磷肥價格有望繼續上行。
在磷肥中，西南地區黃磷貨緊價揚。8月15日-21日，國內主產區黃磷價格延續上周的上漲態勢，其中云南地區黃磷價格每噸上漲150元至 14700元/噸，四川地區黃磷價格每噸上漲200元至14950元/噸，主要由于西南地區電力和原料供應緊張，云南地區黃磷產量下降，貴州地區黃磷企業全面停產。
由于云南貴州黃磷產量占到全國產量的六成以上，云貴兩省黃磷開工不足帶動全國黃磷供應緊張，價格持續上漲。預計由于云貴地區電力和原料供應緊張局面仍將維持，黃磷價格將持續上漲。
資源為王，興發集團儲量多
南都記者統計發現，涉磷股主要有4只，從所擁有的磷礦儲量來看，云天化的大股東云化集團公司擁有采礦權的磷礦資源5億噸，實際控制磷礦資源約20億噸，這比其余涉磷上市公司擁有的礦總和還多。不過，目前集團的這些磷礦并沒有注入上市公司。
在上述上市公司中，興發集團擁有的磷礦儲量最多，據興發集團已公布的擁有探礦權和采礦權的磷礦情況，目前公司擁有的磷礦總儲量3.71億噸。其次為湖北宜化，公司目前的磷礦資源主要集中在三家子公司(江家墩、殷家坪、華瑞礦業)。其中，江家墩磷礦地質儲量1.5億噸，設計開采能力為150萬噸。磷礦開采分為兩期，其中一期30萬噸/年，公司預計將在今年年底拿到開采許可證。華瑞磷礦初步探明地質儲量1.23億噸，設計產能150萬噸，今年8月剛拿到探礦權。如果這兩個磷礦的探礦權能在未來全部變更為采礦權，那么公司擁有的磷礦儲量將達到2 .7億噸以上。再次為澄星股份，作為國內最大的精細磷化工產品生產企業，目前擁有超過1.3億噸的磷礦石儲量及黃磷生產所配套的電力供給。
不過，從流通市值來看，無疑澄星股份最小，流通市值為70多億元，興發集團為96億，湖北宜化120億，云天化150億。
公司資料
澄星股份目前儲量逾1.3億噸
可采儲量或超勘探儲量
公司除了受益于磷價上漲，民族證券分析師于娃麗認為，公司磷酸鈣鹽新增產能的釋放也將使盈利能力因規模效應得到進一步提升，預計2011年、 2012年每股收益(EPS)分別為0.27元、0.46元。公司磷礦石的可采儲量巨大，或將超過目前的勘探儲量，相應磷礦石資源資產使得當前股價的安全邊際較高，給予“買入”評級。
湖北宜化未來儲量或超2.7億噸
估值目前最合理
目前來看，估值最合理的是湖北宜化。海通證券分析師鄧勇認為，公司通過對磷礦增資，控制磷礦資源，完善磷肥產業鏈，降低磷肥生產成本。
在磷礦石長期看漲的趨勢下，擁有磷礦資源的磷肥企業將更具成本優勢。8月18日，公司公告稱，對華瑞礦業增資，表明了公司在磷礦資源收購和整合方面的信心與決心。新疆、青海項目的陸續建成將成為公司新的利潤增長點；對宜化肥業、貴州宜化股權的收購(2011年開始宜化肥業和貴州宜化成為公司全資子公司)則有助于公司業績的增厚。鄧勇預計公司2011-2012年EPS分別為1.38、1.54元。按2011年20倍的PE，給予公司27.60元的目標價。
興發集團目前總儲量3.71億噸
礦電磷一體化最完善
大股東有望將磷化集團注入上市公司是最大亮點。公司大股東宜昌興發日前與宜昌夷陵國資有限公司簽訂股權轉讓協議，宜昌興發以協議方式受讓后者持有的磷化集團全部股權。
海通證券鄧勇認為，大股東宜昌興發將與加拿大投資方談判，爭取早日實現對磷化集團的重組。磷化集團擁有6026.02萬噸的磷礦儲量，設計磷礦石年產能為205萬噸。根據公司在去年10月的公告，完成重組最少需要一年時間，在重組完成后，大股東承諾在6個月內以取得成本將相關資產轉讓給上市公司。因而磷化集團的磷礦資產注入上市公司時間，最快在今年底明年初。預計興發集團未來新增磷礦儲量在3073萬-6026萬噸，新增的磷礦年產能在105 萬-205萬噸。
另外，該公司還受益于湖北省磷礦資源整合。目前湖北、湖南、四川、貴州和云南是磷礦富集區，其中湖北的磷礦礦石儲量達30.4億噸，占全國總儲量7.27%，且磷礦的平均品位達到22.34%，為全國最高。興發集團是目前上市公司中磷礦儲量最豐富，礦電磷一體化最完善的公司。鄧勇預計公司 2011-2012年EPS為0.68、1.05元，按2012年30倍的PE，給予公司31.50元目標價。
云天化集團磷礦資源約20億噸
未來看點之一資產注入
集團資產注入預期也是未來看點之一。東北證券分析師欽琛表示，集團未來注入公司的磷礦和磷肥資產2010年貢獻凈利潤10億元。在解決了ST馬龍的賣殼問題后，云天化集團整體上市的時間窗口已經開啟，估計時間點最早在年底。公司重組定向增發后總股本預計為10億股。目前上市公司的資產可確保貢獻 3億-5億的凈利潤，整體上市后凈利潤保守估計可達13億-15億元，按10億股本計算，EPS為1.30-1.50元，給予20倍PE，對應合理價格區間26-30元。
