我們分析了國內氮肥特別是尿素子行業的運行特征，我們判斷，國內尿素子行業的景氣度與國外相比，存在提前見頂和趕早見底的趨勢。
通過比較國內尿素批發價格與國際原油價格兩者的頂點，明顯的可以看出，國內的尿素價格提前原油價格見頂，與國際尿素價格頂點落后于原油價格頂點存在差異。這主要由于國家從4月20日起國家對尿素加征100%出口特別關稅的政策出臺，引發市場觀望情緒。4月下旬，受關稅出口政策影響，價格出現回調。然而，隨著原材料價格上漲，國內尿素價格也處于上升態勢，到6月份價格突破了2500元/噸，達到歷史的最高點。但是，國家為保證國內尿素供應，又出臺了新的關稅政策，規定從9月1日到12月31日尿素出口特別關稅提高到150%，這標志著出口的大門將被“堵死”，受此影響，國內尿素價格大跌，如華東三省尿素均價由8月21日的2343元/噸一路下滑到國慶期間的1910元/噸，下跌幅度超過400元，由此，國內尿素步入景氣度下行通道。
在分析尿素價格提前見頂的情況下，我們判斷：首先，由于國家尿素價格控制措施，導致國內尿素生產企業庫存增大，再加上三季度原油價格下滑引起尿素價格暴跌，加大了尿素生產企業存貨減值壓力，導致企業的經營困難超過正常范圍，也導致企業最困難的時候提前來臨;其次，由于國內經濟有下滑的風險，國家出臺了淡季化肥出口時關稅調整到10%，將緩解化肥企業的生存困境;再者，煤炭價格的下跌有助于尿素生成企業降低生產成本;同時，由于2008年的尿素價格控制措施，導致一大批小型化肥廠關、停、轉也給化肥行業生存和發展帶來較大的空間。
因此，綜合考慮國內外化肥行業現狀和國家淡季化肥出口關稅下調的措施，隨著國內尿素企業加速清空庫存，國內惜買觀望情緒將會有所扭轉，再考慮到原材料有價格下跌的趨勢，我們認為企業的經營將逐步好轉，尿素行業的拐點處于2008年年底和2009年1季度初。
