08年業(yè)績綜述
2008年1-11月規(guī)模以上企業(yè)農(nóng)藥總產(chǎn)量171.1萬噸，同比增長14.22%；產(chǎn)品銷售率達到96.7%，同比提高0.96個百分點，全行業(yè)呈產(chǎn)銷兩旺的良好發(fā)展態(tài)勢。在產(chǎn)銷兩旺的同時，農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化.受金融危機影響，農(nóng)藥隨宏觀經(jīng)濟的走弱出現(xiàn)階段性下滑。尤其是在下半年，原藥產(chǎn)量增幅出現(xiàn)明顯下降，6-11月的單月增幅為-4.52%、-15.26%、-13.66%、2.16%、-9.15%和8.53%。
產(chǎn)業(yè)政策確保行業(yè)景氣
產(chǎn)業(yè)政策包括：三農(nóng)支出大幅增加、18億耕地規(guī)模紅線確保農(nóng)藥需求剛性、提高出口退稅促進農(nóng)藥出口、準入門檻促進行業(yè)規(guī)范發(fā)展。
09年需求剛性支撐
我們對農(nóng)藥行業(yè)09年的基本判斷是：盡管全球經(jīng)濟步入下行軌道，但是農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中地位特殊，關(guān)系到各國基礎(chǔ)的國計民生。農(nóng)產(chǎn)品(15.93,0.08,0.50%,吧)的需求仍然來自人口增長、消費升級、生物替代能源三方面，這導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品仍處于牛市。農(nóng)產(chǎn)品的走強，使全球農(nóng)作物種植積極性顯著提高，農(nóng)藥需求增加。農(nóng)藥行業(yè)依然處于景氣周期。
投資建議：
目前，草甘膦價格已跌至谷底，略高于生產(chǎn)成本，下跌空間不大。國家對農(nóng)業(yè)、農(nóng)藥的各項產(chǎn)業(yè)扶持政策已經(jīng)出臺，而市場需求仍保持增長，預(yù)計09年的增長幅度可達到5%左右，同時，09年春耕即將來臨，因此，綜合判斷，我們重新對農(nóng)藥行業(yè)調(diào)整評級，給予“有吸引力”評級。
