對尿素出口影響有限、尿素好轉要等到明年用肥旺季
本次關稅下調對尿素行業影響有限，短期內難以帶動尿素出口，出口關稅下調對尿素行業的影響主要在于緩解目前國內市場的看跌情緒，阻止國內尿素價格的進一步下跌，尿素市場好轉要等到明年用肥旺季。這主要是由國際市場天然氣價格下跌幅度大于國內煤炭價格下跌幅度，導致國際市場尿素價格與國內尿素價格大致相當，中東等個別地區尿素fob價甚至低于國內市場尿素價格，目前我國尿素價格在國際市場缺乏競爭力。在國外，80%以上的尿素是以天然氣為原材料的，而我國國內70%以上的尿素是以煤炭為原材料的。近半年來，美國NYMEX天然氣期貨價格從7月1日最高點的13.505美元/mmbtu下跌到目前的6.318美元/mmbtu，跌幅高達53.2%；而我國秦皇島大同優混煤(6000大卡以上)僅從7月21日最高點的1065元/噸下跌到目前的880元\噸，跌幅僅為17.4%。由于國際市場天然氣價格跌幅遠遠高于國內煤炭價格的跌幅，導致國內外市場尿素價格大致相當，尿素出口價格不具有競爭力。目前我國國內尿素價格大約為1700元/噸，由于小于2300的基準價格，我們采用10%的關稅稅率，不考慮運輸、倉儲及保險費等費用，國內尿素到達國際市場的價格已為1870元/噸，而目前國際市場小顆粒尿素fob價在230-250美元/噸(折人民幣1564-1700元/噸)之間；大顆粒尿素fob價在250-280美元/噸(折人民幣1700-1900元/噸)之間，短期國內尿素難以出口。如果存在出口機會，僅大顆粒尿素暫時可以出口，小顆粒尿素可能在廣西地區出口至越南等暫時化肥需求較大的國家。
此外，即使我國尿素能夠大量出口，國際尿素價格也面臨進一步被打壓的風險，因為目前全球大部分國家都處于需求淡季，國際市場的尿素需求并不旺盛，這從Yara、Acron等全球化肥巨頭的減產行動可見一斑。全球最大的氮肥生產商Yara(挪威亞拉)公司日前表示，當前國際尿素市場需求疲軟，價格下挫，公司已停止了位于意大利Ferrara的合成氨和尿素生產，公司在當地擁有60萬噸/年的合成氨和50萬噸/年的尿素產能。俄羅斯化肥生產商阿康(Acron)公司日前也表示，公司當前正在削減化肥產量。其中，硝酸銨、干復合肥、NPK復合肥和尿素產量減少50%，合成氨產量減少30%，有機合成產品和無機化學品產量減少20%。公司旗下位于俄羅斯的JSC Dorogobuzh公司和位于中國的紅日阿康子公司也正在削減產量。
最后，由于下游鋼鐵、電力、化工、冶金等行業的開工率下降，對煤炭的需求逐步減弱，我們預計明年天氣回暖以后，煤炭價格會繼續下降，屆時可能導致國內尿素生產成本低于國際成本，進而促進國內尿素出口�？紤]到國內尿素庫存情況相對磷肥較好，且尿素需求量一般都比較穩定，春季用肥旺季到來時尿素市場的供求關系可望得到較好改善，屆時尿素價格會出現回轉，本次關稅下調短期內對尿素出口影響有限。
