中信證券認為，鉀肥國內(nèi)價格尚存30％補漲空間。近期中農(nóng)率先報出高價，明確拉開2008年已延遲的漲價序幕，鹽湖鉀肥后期報價平均為4800元/噸。
鉀肥價格可能不會隨海運費下跌而下調(diào)。國內(nèi)外價差334美元/噸，中國進口商談判地位不利，4季度開始談判的2009年進口FOB價格必將大漲。假設(shè)漲270美元/噸，海運費跌至2005年最低點，以人民幣兌美元6.5計算，鹽湖鉀肥出廠價格漲至5959元/噸。2008、2009年硫酸鉀市場價格分別為6200和6912元/噸。
'鉀肥產(chǎn)能快速擴張'之說，實際上存在誤區(qū)。基于IFA數(shù)據(jù)，全球鉀肥產(chǎn)能2008-2011年均增速僅為2.7％。2006、2007年潛在產(chǎn)能過剩迅速縮小導致全球鉀肥價格上漲，IFA判斷'全球鉀肥供需平衡關(guān)系將持續(xù)緊張'。全球壟斷格局未變，保障2011年前國際鉀肥價格能夠維持高位。
鉀肥歷史價格走勢與大宗商品無關(guān)聯(lián)，且前期鉀肥價格逆市上漲，8月初再創(chuàng)新高。農(nóng)產(chǎn)品價格高位回調(diào)，種植收益仍較高，未影響農(nóng)民購買化肥意愿，也未阻擋美國農(nóng)業(yè)部8月12日提升全球農(nóng)作物產(chǎn)量預期。油價下跌，巴西、印度8月初仍積極推進乙醇燃料的生產(chǎn)。長期而言，美元匯率問題不會影響國內(nèi)鉀肥價格。高壟斷形成的階梯式上漲趨勢，預示高位平臺回調(diào)難度大。
預計2008-2010年全球鉀肥潛在產(chǎn)能過剩仍在390萬噸以內(nèi)，2011年也僅增至453萬噸，則潛在產(chǎn)能過剩顯著低于IFA原預期。若根據(jù)前幾年化肥需求情況，調(diào)高2009-2012年需求增速，則潛在產(chǎn)能過剩將大幅下降。我們認為，全球鉀肥供應緊張局面將持續(xù)至2011年，氯化鉀將能穩(wěn)定在1000美元/噸的高位，若產(chǎn)能釋放及生產(chǎn)受制，則價格有望進一步抬升。
中農(nóng)報出新價格和羅鉀再擴規(guī)模表明：國家不會行政干預鉀肥價格，而是將大力提高國內(nèi)自給率，擬議的鉀肥資源稅仍從量征收，且提高幅度較小。2008年國家限制糧價，上半年供給同比下降37％，不符合施肥原則的低價肥充斥市場。鉀肥需求雖短期受制，但不影響'施用比例提高，經(jīng)濟作物應用為主'等長期增長因素。且由于國內(nèi)產(chǎn)能增長有限，自給率難超50％，短期需求受制的狀況也難以限制國際高價順利傳導至國內(nèi)。
