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| 中國農藥行業正在發生變化 http://egbuddhist.com 2008-2-27 14:35:33 信息來源：國信證券 瀏覽： |
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| 長久以來，中國的農藥行業始終給人以低壁壘、高污染以及有多達2300多家企業參與的充分競爭行業的印象。中國農藥行業50多年來的發展也成為了國民經濟建國以來整體粗放式經營的一個典型縮影：大量企業集中生產少數的中低端產品，企業沒有足夠的研發能力，原料無法控制，行業的發展甚至是建立在損害環境的基礎之上的！ 這難道真的應該是中國農藥企業的發展軌跡嗎？我們知道，和醫藥一樣，農藥本質就是農作物的藥品。和醫藥的發展邏輯相同，農藥行業的發展需要通過大量的研發投入來應對農作物面對的層出不窮的病蟲害。根據需要推出新的產品，這樣才能避免陷入惡性競爭的紅海，進入賺取超額利潤的藍海—事實上，這也是目前國際主流農藥企業的盈利模式。 與醫藥類似，農藥生產環節大體上可以分為原藥和制劑兩大領域。目前中國原藥企業的主流盈利模式是仿制已過專利保護期的原藥產品，由于制劑領域的研發壁壘相對較低，中國已有部分龍頭企業能夠做一些制劑方面的研發工作，比較典型的有諾普信。因此，在盈利能力上我們看到中國制劑企業的毛利率一般來說是高于原藥企業的。 06年以來，我們看到中國農藥行業發展的一些基本問題在逐步得到改善： 首先，在國家改變粗放式經濟發展模式的大背景下，環保日益得到重視，大量污染嚴重、技術水平低、資金力量薄弱的原藥小廠正在被逐步關停，農藥行業的優勢企業在產業政策上得到了很強的支持；其次，一些較大的農藥企業經過原始積累期以后，已經能夠逐步研發和生產一些重要的中間體原料以及使用基礎原藥做一些混配工作，進行主動的市場開拓，如揚農化工，紅太陽集團，諾普信，新安股份，華星化工；再次，由于歐美企業環保壓力的日益嚴峻，全球農藥行業出現了向中國為首的發展中國家轉移的趨勢，這將為我們帶來寶貴的技術輸入和全球化市場機會，比較典型的是在草甘膦領域。 幸運的是，這些趨勢又與適逢其時的全球農產品牛市相結合，為中國農藥行業的轉型與發展注入了強大的動力。 我們相信，在這些趨勢下，目前中國600~700家農藥原藥企業，1600多家農藥制劑企業的競爭格局將發生變化：以美國經濟規模之大，原藥企業也不過區區幾十家，而全球農藥行業前8家占據了80%的市場份額。這種變化下，必然是優勢企業持續做大做強，市場份額不斷集中的過程。 在這些趨勢下，我們看好新安股份、揚農化工、華星化工、諾普信等上下游的優勢農藥企業。相信未來的5-10年，這些優勢企業將經歷由量變到質變的發展歷程—我們看好中國農藥行業的變化！ |
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