上周煤炭板塊下降4.43%，表現弱于滬深300 的下降2.71%。動力煤，產地供應依舊偏緊，三西地區坑口煤價整體較穩。港口方面，本周秦皇島Q5500K 動力煤平倉價收于676 元/噸，較上周下降6 元/噸。受南方氣候及水電增發影響，沿海電廠日耗煤量較五月呈現一定回落，近期港口及電廠庫存有所上升。考慮上游環保安監力度大，行業新增產能釋放緩慢，而未來1-2 個月將是動力煤消費旺季，庫存消化速度較快，整體供需偏緊，預計短期港口動力煤價高位小幅波動，待電廠日耗回升煤價整體趨勢繼續看漲。焦炭，本周唐山地區二級冶金焦價格收于2325 元/噸，周環比持平。隨著鋼價回落以及淡季高爐開工率下滑，近期內蒙古和唐山地區皆有鋼廠開始對焦炭價格提降50 元/噸，焦炭價格短期或開始松動。煉焦煤，本周，京唐港山西產主焦煤庫提價（含稅）收于1760 元/噸，周環比持平。產地方面，受下游補庫節奏緩解影響，山西臨汾、長治等地高價煤再次走弱；河北地區受山西焦煤價格及運費下降影響，庫存壓力較大。焦炭價格開始轉弱，影響采購積極性，疊加下游煉焦煤庫存水平已趨于合理，短期焦煤價格或繼續弱勢運行。宏觀需求層面，投資需求預計全年平穩小幅回落，但經濟有韌性，政策相機抉擇，穩定經濟預期不至失速。今年以來貿易糾紛、去杠桿、信用風險暴露都較大程度影響市場風險偏好，整體仍以低估值為主。周期板塊低估值特征將使得其在旺季或政策調整預期下具備較好的反彈價值。繼續推薦業績比較好、低估值動力煤：陜西煤業、兗州煤業、中國神華等龍頭；焦煤股推薦：雷鳴科化、潞安環能、陽泉煤業、山西焦化等。
國際煤價：動力煤煤價漲跌互現，焦煤價格漲跌互現。（1）國際港口動力煤價格漲跌互現。紐卡斯爾動力煤價格收于116.83 美元/噸，周環比上漲0.17%。（2）澳洲峰景礦硬焦煤價格收于213.00 美元/噸，周環比上漲2.16%。
國內煤價：港口動力煤價格穩中有降，港口焦煤價格環比持平。（1）環渤海動力煤指數570 元/噸，周環比持平，秦皇島Q5500K 動力煤平倉價收于676 元/噸，周環比下降6 元/噸。（2）港口焦煤價格環比持平，京唐港山西產主焦煤庫提價（含稅）收于1760 元/噸，周環比持平；唐山地區二級冶金焦價格收于2325 元/噸，周環比持平。（3）無煙煤價格環比上漲，噴吹煤價格環比微漲。
國內庫存：秦皇島港庫存上漲，電廠庫存上漲；焦煤港口庫存上漲，焦化廠焦煤庫存上漲。（1）本周，秦皇島港庫存699.0 萬噸，周環比上漲79.5萬噸，廣州港庫存220.2 噸，周環比下降4.6 萬噸。（2）六大電廠庫存1500.47 萬噸，周環比上漲100.71 萬噸，日耗煤77.20 萬噸，環比上漲7.69 萬噸/天，可用天數為19.44 天，環比下降0.7 天。（3）京唐港煉焦煤庫存171.20 萬噸，環比上漲8.6 萬噸，獨立焦化廠（100 家）煉焦煤總庫存774.15 萬噸，周環比上漲8.25 萬噸。
