關鍵詞：農藥
事件:先正達公布一季度經營情況,2017年一季度公司收入37億美元,同比降1%,銷售量基本持平,價格同比略微下滑。公司認為一季度業績符合預期,預計今年全年業務將有個位數的增長。
收入增速有望逐季回升,公司今年或迎增速反轉:由于行業不景氣,公司2015,2016兩年收入同比增速分別為-11%,-4.6%,今年一季度收入增幅-1%,從收入增速上看,公司已經在逐步回暖。公司管理層預期今年將會有個位數增長,這意味著未來幾個季度的增速將逐步升高,先正達業績增速將迎反轉。
種子領先復蘇或昭示后續農藥好行情。公司種子業務收入9.96億美元,同比增長2%,歐洲和拉美分別錄得10%,60%增長,北美業務主要由于專利費收取時間點變動影響,同比下滑17%。剔除北美影響,公司種子業務可望增長8%。類似孟山都,公司種子業務領先復蘇,昭示種植主對市場后期樂觀看法,后續農藥或有較好行情。
定制業務占比較高企業將率先受益。中國企業產品進入海外市場主要依靠定制進入跨國公司供應鏈條。海外市場復蘇,定制業務將率先受益,國內定制藥企業績將優先反彈。
投資建議:孟山都先正達最近季報披露種子業務均大幅恢復,農藥業務也在逐步恢復,種子領先農藥復蘇,海外農藥市場復蘇邏輯正逐步被驗證。推薦PS彈性較大輝豐股份(5.000,0.12,2.46%),國內優質菊酯麥草畏龍頭揚農化工(35.400,-0.41,-1.14%),吡蟲啉標的長青股份(15.160,0.23,1.54%),定制企業新秀中旗股份(59.700,-0.30,-0.50%)風險提示:海外復蘇不及預期.
