剛步入2015年，迎來(lái)了國(guó)內(nèi)農(nóng)藥的產(chǎn)銷旺季，通常持續(xù)到6月份結(jié)束，農(nóng)藥以往的大牛品種像草甘膦廣為人知，那么此時(shí)這個(gè)行業(yè)有無(wú)掘金的機(jī)會(huì)呢？
全球農(nóng)藥行業(yè)經(jīng)歷了三年高增長(zhǎng)，盈利增速明顯放緩，中國(guó)因出口占據(jù)大半，同樣利潤(rùn)受壓。2014年占最大頭的化學(xué)農(nóng)藥利潤(rùn)同比下降0.7%，重磅品種除草劑類的草甘膦、百草枯量?jī)r(jià)齊跌，加上石油價(jià)格下挫影響了轉(zhuǎn)基因作物的種植熱情，需求端很弱，企業(yè)處在盈虧線附近，殺蟲劑的主力藥如吡蟲啉、噻蟲嗪、氟蟲腈和毒死蜱價(jià)格也明顯下滑，庫(kù)存偏高、需求放緩和產(chǎn)能過(guò)剩，決定了2015年農(nóng)藥整體大行情缺乏。
全球農(nóng)藥市場(chǎng)規(guī)模接近570億美元，特點(diǎn)是寡頭壟斷盈利，前十家巨頭憑借開發(fā)創(chuàng)制、專利、注冊(cè)壁壘和一體化方案解決，毫不客氣拿走了90%利潤(rùn)，中國(guó)在原藥制造和快速響應(yīng)代工掙苦力錢。
雖然整體頹勢(shì)，也不乏亮點(diǎn)，存在冷門品種崛起的機(jī)遇。邏輯的第一點(diǎn)：雖然農(nóng)藥的前二大需求除草和殺蟲不行，但殺菌劑、殺螨、種子保護(hù)等細(xì)分領(lǐng)域強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，比如因?yàn)閲?guó)內(nèi)水果蔬菜種植擴(kuò)大，品種繁多，對(duì)殺菌劑需求維持兩位數(shù)增長(zhǎng)；第二點(diǎn)：國(guó)內(nèi)環(huán)保高壓政策，企業(yè)搬遷入園，農(nóng)藥生產(chǎn)許可證，注冊(cè)登記趨嚴(yán)，諸多壁壘決定了企業(yè)無(wú)法隨便上馬一個(gè)暴利品種，類似例子是沙隆達(dá)的精胺，這個(gè)傳統(tǒng)農(nóng)藥中間體，三年前沙隆達(dá)沒(méi)奢望掙錢，結(jié)果2013年以來(lái)，毛利率50%，主要是印度市場(chǎng)拉動(dòng)，國(guó)內(nèi)同行一時(shí)還沒(méi)有機(jī)會(huì)分食；第三點(diǎn)：對(duì)綠色農(nóng)藥的持續(xù)追求，國(guó)家已經(jīng)很明確定好目標(biāo)，農(nóng)藥化肥要實(shí)行總量控制，低毒高效綠色是主流方向，對(duì)一些高毒、難降解品種實(shí)施定時(shí)退出策略，百草枯就已經(jīng)被限制。
從跟蹤情況來(lái)看，我們認(rèn)為湖南海利和藍(lán)豐生化存在這樣可能性，即農(nóng)藥行業(yè)整體利潤(rùn)下降，他們反會(huì)逆勢(shì)增長(zhǎng)。湖南海利的2014年創(chuàng)制農(nóng)藥品種已獲登記注冊(cè)，試驗(yàn)工廠關(guān)閉產(chǎn)能集中，國(guó)外對(duì)傳統(tǒng)品種像樂(lè)果多菌靈等訂購(gòu)量穩(wěn)定，15000噸光氣資源引來(lái)跨國(guó)巨頭的代工合約，呋喃酚和克百威的原料價(jià)格下跌也一定程度改善盈利。藍(lán)豐生化同樣也受益于光氣，寧夏新廠投產(chǎn)，精胺車間改造完畢，而老品種多菌靈、硫菌靈等也量?jī)r(jià)穩(wěn)定。這兩家上市公司存在業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，值得留意關(guān)注。
