關鍵詞：一銨
化肥市場從2013年開始陷入整體低迷，至今已經一年多�；实膬r格不斷擊穿業內各方的心理底線。大家從蠢蠢欲動地抄底逐漸轉變為冷漠直至麻木。雖然市場是一片蕭條，但筆者注意到，還是有些品種表現不錯，很有些逆潮流而動的氣象。從去年以來，硫酸鉀就表現得一路堅挺，磷酸一銨依然象往年一樣出現了冬儲旺市。
對這兩個品種的數據分析，給了筆者一定的信心�；适袌霾⒉恍枰^度的悲觀，很多化肥品種的價格都已經在階段底部，并且醞釀著反彈的機會，今天筆者就給大家重點分析一下磷酸一銨的情況。
產能過剩背景下，產品價格上漲的模型是：價格下降——企業虧損——開工率下降——完成去庫存化過程——價格上漲。這個模型在純堿行業里得到了多次的驗證，去年秋季的一銨也經歷了這個過程。
從今年1月份開始，一銨價格進入下跌通道，并且跌破了前期的低點。一銨從2011年下半年開始進入下降通道，是第一個進入冬天的品種。因為國內單個企業一銨的生產規模也都不大，以上決定了生產企業一銨的停產對企業的正常經營影響不大，剛性生產的情況并不嚴重，抗虧損的能力相對較弱，打價格戰的底氣越來越不足。據對市場的初步調查顯示，目前一銨的社會庫存基本為零，行業的開工率已經降到了50%以下。按照1800萬噸一銨的產能和1000萬噸的需求計，50%的開動率就可能實現一銨的緊平衡。
國家統計局的數字可以成為一銨開工率下降的佐證。今年4月份全國磷肥產量123萬噸，3月份產量141萬噸，去年同期為131萬噸，同比下降5.86%，環比下降12.77%，1~4月份同比下降0.82%。考慮到二銨和一銨在磷肥中所占的比例和兩類企業大小屬性的差異，筆者認為磷肥產量的下降主要來源于一銨企業生產負荷的降低。
在得出一銨開工率下降的初步結論后，再來看一下一銨開動率下降的原因。在一銨的原料里，合成氨價格較去年有大幅下降，但即使按照500元/噸的降幅算，也只影響一銨價格60元/噸左右；硫磺比去年的低點高了300元/噸以上，相當于增加一銨成本100元/噸以上。在磷礦石價格相對穩定的情況下，雖有一降一升，但總平衡是一銨的生產成本不降反升，生產企業的虧損進一步擴大，這就是一銨行業開工率下降的根本原因。
筆者認為短期里，硫磺能夠持續給一銨以成本支撐。再從數據、成本、行業特點和社會庫存情況分析，筆者預測一銨價格階段性底部已經出現（在去產能化沒有完成之前，都只能出現階段性底部）。
但是一銨也不能盲目樂觀。一銨始終受制于行業集中度低和下游大客戶的強勢，是生產企業沒有定價權的行業，即使出現供應緊張的情況，但漲幅也不會太大。
、 （個人觀點）
