關鍵詞：一銨
磷酸一銨從去年11月份開始漲價至今，漲幅達到200元(噸價，下同)以上，時間長達4個月。俗話說“花無百日紅”，磷酸一銨價格的拐點可能即將來到。
分析一銨的這輪漲價，還得從去年的4月份說起。當時一銨價格直線下跌，而原料下跌的速度又慢于產品的下跌速度，造成一銨行業(yè)虧損嚴重，行業(yè)開工率急劇下降。到了7月份，行業(yè)的開工率下降到了30%左右，較低的開工率一直維持到了當年的11月份。需要關注的是，從9月份開始，一銨出現了一貨難求的局面，可以判斷一銨行業(yè)正是在9月份完成了去庫存化的過程。11月份復合肥企業(yè)開始淡儲，使得一銨終于迎來了“久違”的漲價行情。恰逢其時，硫磺漲價使得一銨漲價有了更充足的理由和底氣，但正如我們在尿素上所看到的那樣，鐵路運費和煤價上漲的同時，尿素價格反而直線下跌。假如一銨行業(yè)還維持滿負荷生產，那么硫磺漲價能換來一銨的漲價嗎?肯定不能，由此證明了短期市場供求關系是內因，成本推動是外因，外因通過內因起作用，也明確了我們對后市一銨走勢的分析思路：首先從供求關系著手。
從供求關系上看，全國一銨產能達到1700萬噸以上，但每年國內需求加出口的總和還不足1000萬噸，行業(yè)開工率維持在60%的情況下，就能維持供求關系平衡。當你牢記這個數據時，會促使你警醒：一銨產能是嚴重過剩的，持續(xù)的漲價幾無可能，一旦補庫存結束，價格就會反轉。供求關系的各種跡象都預示著一銨即將步入價格下行通道：行業(yè)的開工率已經大幅回升;漲價時間已經超過4個月，補庫存接近尾聲;復合肥企業(yè)銷售不暢，并且即將開始生產高氮肥，對一銨的需求下降。在一銨企業(yè)并不具有強勢定價權的情況下，后期難逃降價的厄運。
分析了供求關系，我們再來看成本這個外因。
目前硫磺價格漲到了1400元以上，折合硫酸的成本價在400元以上，但硫酸尤其是冶煉酸價格卻維持在300元以下的水平，產生了極大的背離。這是一個非常危險的信號：需求不旺，在硫磺價格高企的情況下，硫磺酸的市場正在被冶煉酸和硫鐵礦制酸所搶占，硫磺制酸根本無法轉嫁成本，從而迫使硫磺制酸企業(yè)停產。事實也是如此：據筆者了解，安徽一銨企業(yè)主要通過硫鐵礦制酸和外購冶煉酸來維持生產，硫磺制酸裝置幾乎全部停產。這種情況的出現，意味著硫磺已經是強弩之末，價格下行為期不遠，通過硫磺漲價來支撐一銨漲價的成本推動模式已經走到盡頭。
尿素的跌跌不休，必然導致液氨價格的下行，降低一銨的成本。
去年磷礦石的產量增速大大高于磷肥產量的增速，我們有理由相信磷礦石還在經歷痛苦的去庫存化過程，近期漲價就是奢望。
綜上，無論從供求關系還是成本上來看，磷酸一銨再無利好，價格的拐點很快就會來到。
