國策支持農(nóng)業(yè)向規(guī)模化經(jīng)營發(fā)展，相信可推動化肥、農(nóng)業(yè)機械的應(yīng)用。由于部分地區(qū)尿素企業(yè)停產(chǎn)，以及庫存偏低，尿素價格已逐步回升，可成推高化肥股的催化劑。
重點
‧為提高農(nóng)民種植的積極性，中央穩(wěn)步調(diào)高農(nóng)作物的最低收購價格
‧國策鼓勵農(nóng)業(yè)向規(guī)模化經(jīng)營發(fā)展，可帶旺化肥、農(nóng)業(yè)機械的應(yīng)用
‧受天然氣荒影響，以天然氣為原材料的尿素企業(yè)開工率下降，刺激尿素價格見底回升
最新國策：農(nóng)業(yè)漸向規(guī)模化發(fā)展
在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中提到，允許農(nóng)民以承包經(jīng)營權(quán)入股發(fā)展農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。鼓勵承包經(jīng)營權(quán)在公開市場上，向?qū)I(yè)大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)企業(yè)流轉(zhuǎn)，發(fā)展多種形式規(guī)模經(jīng)營。另外《決定》又指，鼓勵和引導(dǎo)工商資本到農(nóng)村，發(fā)展適合企業(yè)化經(jīng)營的現(xiàn)代種養(yǎng)業(yè)，引入現(xiàn)代生產(chǎn)要素和經(jīng)營模式，推動農(nóng)業(yè)發(fā)展。
事實上，中央對農(nóng)業(yè)扶持從未間斷。數(shù)據(jù)顯示，為促進糧食生產(chǎn)發(fā)展，令農(nóng)民更積極種糧，中央繼續(xù)穩(wěn)步提高小麥和稻谷的最低收購價，其中小麥最低收購價較去年增9.8%，至每公斤2.24元（人民幣，下同），稻谷最低收購價格較去年增7.1%至10%，至每公斤2.64元至3元。
國家主席習(xí)近平早前到山東考察時強調(diào)，要加快構(gòu)建適合高產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)、高效、生態(tài)和安全農(nóng)業(yè)發(fā)展要求的技術(shù)體系；換言之，內(nèi)地農(nóng)業(yè)將逐漸向規(guī)模化發(fā)展。瑞銀報告指，內(nèi)地農(nóng)業(yè)長期受制土地分散、所有權(quán)產(chǎn)權(quán)分離和技術(shù)下鄉(xiāng)難的局面有望改善。過往十多年內(nèi)地迅速農(nóng)業(yè)機械化，提供具規(guī)模的生產(chǎn)工具，而土地集中化和農(nóng)民專業(yè)化有望解決勞動者的規(guī)模化，料規(guī)模化將再大幅提升生產(chǎn)力。
根據(jù)美國經(jīng)驗，在農(nóng)業(yè)規(guī)模化的過程中，飼料、種子、化肥等投入的復(fù)合年增速達5%至8%，而內(nèi)地目前農(nóng)業(yè)規(guī)模遠低于美國規(guī)模化初期水平，產(chǎn)出效率較低，故可具備頗大的提升空間。
行業(yè)概況：冬儲展開需求漸增
內(nèi)地化肥行業(yè)與不少行業(yè)一樣，有產(chǎn)能過剩的問題，以尿素為例，全國尿素的總產(chǎn)能在7,000萬至8,000萬噸，需求量卻約在6,000萬噸，加上尿素原材料之一的煤炭價格回落，今年內(nèi)地尿素價格一度大挫，由去年底約每噸2,192元跌至今年最低的1,624元，降幅超過兩成（見圖一）。
值得注意是，尿素市場的盛衰對在港上市的化肥股極為重要，中海化學(xué)（03983）今年上半年來自尿素業(yè)務(wù)的收入為19.18億元，占整體收入的36.8%；另外，心連心化肥（01866）尿素收入為17.4億元，占比更達57.6%。幸好煤炭價格同期下跌，業(yè)績才不至于大幅倒退。
隨著內(nèi)地經(jīng)銷商開始冬儲和天然氣供應(yīng)短缺，尿素等化肥的供需關(guān)系漸見改善。興業(yè)證券指，進入11月，化肥行業(yè)的冬儲需求逐漸顯現(xiàn)，加上對明年化肥出口關(guān)稅放松預(yù)期增加，令下游經(jīng)銷商備貨積極性，較去年同期明顯增強。事實上，有報道亦指，早前尿素市場低迷，企業(yè)采取主動去庫存的策略，目前留存企業(yè)的總庫存約30萬噸，比今年初的60萬噸減幅達五成，企業(yè)議價能力上升，是尿素價格近期回暖的因素之一。
尿素價格明年望升
另外今年冬季內(nèi)地天然氣供應(yīng)緊張，據(jù)說供需缺口超過100億立方米，由于內(nèi)地傾向保障民生用氣，遏抑工業(yè)用氣，令以天然氣為材料的氣頭尿素生產(chǎn)受限。國泰君安指，截至去年底，估算內(nèi)地尿素產(chǎn)能為7,252萬噸，其中氣頭尿素的產(chǎn)量占27.7%。氣荒又導(dǎo)致企業(yè)使用廉價農(nóng)業(yè)用氣比例下降，生產(chǎn)成本大幅上升，部分企業(yè)因而停產(chǎn)，整體開工率下降（見圖二）。
該行又指，若按照農(nóng)業(yè)用氣和工業(yè)用氣各占五成的比例計算，氣頭尿素的生產(chǎn)成本為每噸1,665元，而使用無煙煤的尿素平均生產(chǎn)成本為1,600元，氣頭尿素的成本已超越煤頭尿素。長遠來看，隨著內(nèi)地進口天然氣價格持續(xù)增加，氣頭尿素必然受累于天然氣漲價的問題，是故在庫存水平不高，產(chǎn)能增速放緩和氣頭尿素開工率下降的因素支持下，預(yù)計尿素價格有望在明年初迎來上漲行情。
的確，近期內(nèi)地尿素價格已回升至每噸約1,686元，反彈約3.8%，似乎在貼近成本價的情況，再跌的空間不大。相對而言，磷肥和鉀肥暫未見反彈跡象，11月底磷酸二銨較上月再跌200元，至每噸2,650元，較年初的3,300元水平，則跌19.7%。鉀肥方面，11月底價格較上月持平，在每噸2,100元，仍處于年內(nèi)低位，今年累跌逾兩成。
