關(guān)鍵詞：化肥
在"穩(wěn)中求進"及經(jīng)濟增長底線管理的政策信號下，7月的工業(yè)、投資、出口和PPI數(shù)據(jù)都出現(xiàn)了止跌的態(tài)勢。煤炭、有色、化工等板塊上演領(lǐng)漲，周期股上演逆襲�？傮w上看，7月宏觀數(shù)據(jù)略好于市場預(yù)期，某種程度上修正了投資者的悲觀預(yù)期。從市場表現(xiàn)看，部分對宏觀數(shù)據(jù)敏感的強周期性行業(yè)持續(xù)反彈，有色、煤炭、化工等板塊近期領(lǐng)漲，表明了投資者對經(jīng)濟復(fù)蘇的良好預(yù)期。
各界聲音紛紛顯示，中國經(jīng)濟有望在三季度觸底企穩(wěn)。各大周期股的反彈也讓化肥行業(yè)走出陰霾，迎來晴天。近期以芭田為代表的化肥板塊出現(xiàn)漲�，F(xiàn)象，一掃過去化肥行業(yè)一闋不振之勢。同時，人們對于對于產(chǎn)能過剩引發(fā)人們新的憂慮還心有余悸，如何化解產(chǎn)能過剩問題，已成為今年中央政府經(jīng)濟工作的重要內(nèi)容之一。
產(chǎn)能過剩，促使化肥行業(yè)進入“整合攻堅期”
今年以來，化肥市場“跌跌不休”，化肥產(chǎn)量持續(xù)增加，但并不能說明行業(yè)的產(chǎn)能的提高，反而從另一方面反映出化肥行業(yè)產(chǎn)能過剩的事實。隨著原料成本和產(chǎn)能不斷上升，化肥行業(yè)市場競爭的日益加劇，促使著中國化肥產(chǎn)業(yè)正在進入新一輪整合期。
產(chǎn)能過剩，促使化肥行業(yè)進入“整合攻堅期”。目前，一些化肥企業(yè)已經(jīng)開始探索多元化的道路，利用自身優(yōu)勢拓展產(chǎn)業(yè)鏈，并取得了一定的成效和經(jīng)驗。例如，作為復(fù)合肥龍頭企業(yè)的芭田公司就已經(jīng)開始利用自身的優(yōu)勢，積極進行企業(yè)整合，加強企業(yè)之間的合作，提升產(chǎn)業(yè)鏈的完善。通過創(chuàng)新渠道策略，加大了對渠道的投入，培育一批核心渠道網(wǎng)絡(luò)，改善公司與渠道的合作模式，為公司業(yè)績的增長奠定市場基礎(chǔ)；通過產(chǎn)品創(chuàng)新和針對性投入，調(diào)整和完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使灌溉施肥、長效肥等新型肥料的業(yè)績占比明顯提升，為公司業(yè)績增長提供支持。
破局“中國式產(chǎn)能過剩”
據(jù)中國磷肥工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2012年，我國登記的復(fù)混肥生產(chǎn)企業(yè)已有4400多家，總產(chǎn)能已超過2億噸（實物量），但目前產(chǎn)量卻只有5000-6000萬噸（實物量）。這樣導(dǎo)致結(jié)果出現(xiàn)了“2億噸產(chǎn)能、5000萬噸產(chǎn)量、4000多家企業(yè)”的混亂局面，每年約有70%以上的產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)，過于龐大的閑置產(chǎn)能帶來了全行業(yè)的低迷。而市場越是低迷越是混戰(zhàn)。多數(shù)企業(yè)遠(yuǎn)離資源地，他們將原料從偏遠(yuǎn)的地區(qū)運進來，加工后再銷往全國，無形中加劇了物流壓力，增加了產(chǎn)品成本。行業(yè)集中度低為芭田等大型肥企提供了整合利用復(fù)合肥行業(yè)資源提供了機會與指引。未來，芭田公司正在通過在全國布局生產(chǎn)基地，實現(xiàn)就地加工、就地銷售、就地服務(wù)，既節(jié)約成本，有提高效率。
在針對國內(nèi)外經(jīng)濟大環(huán)境低迷，上游原材料成交價格低，下游走貨不暢，以及國家出臺的土地流轉(zhuǎn)政策，使肥料市場大洗牌后的不確定性更加凸顯之時，芭田連續(xù)發(fā)布利好消息：聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項目開工；入股青島新潤生態(tài)科技有限公司；210萬噸聚磷酸等高新磷復(fù)肥及配套磷化工項目的設(shè)備采購；與兗礦魯南化肥廠簽訂30萬噸生態(tài)復(fù)合肥項目合作協(xié)議。這一系列之舉無疑是作為對產(chǎn)業(yè)鏈的進一步完善，有利于公司進一步降低經(jīng)營成本，增強自身盈利能力并提高公司的競爭能力及抗風(fēng)險能力。
化肥行業(yè)即將迎來拐點時代
今年毫無疑問，今年是化肥行業(yè)的考驗，但這并不意味著化肥行業(yè)就此就此迎來了滑鐵盧，而恰恰相反，每一次短暫的回落都會帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和調(diào)整，并預(yù)示著新一輪繁榮的到來。
首先，從化肥行業(yè)的各個子行業(yè)分析。
一是以尿素為代表的氮肥行業(yè)，在今春價格頹靡的形勢下整體運行保持穩(wěn)定，特別是煤頭尿素整體盈利仍較可觀，這主要得益于煤頭企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和多元化發(fā)展；
二是磷肥行業(yè)雖然行情清淡，但從中長期來看，隨著高品位磷礦石稀缺性凸顯和行業(yè)集中度大幅提升，行業(yè)將步入健康發(fā)展的軌道；
三是基于中國鉀資源短缺，以及全球農(nóng)業(yè)大國對鉀肥的需求仍將強勁，鉀肥前景仍然看好。
其次，化肥行業(yè)基于農(nóng)業(yè)發(fā)展，而農(nóng)業(yè)一直是中國經(jīng)濟的“短板”和“洼地”，未來化肥行業(yè)仍保持高增長姿態(tài)，可以預(yù)想的是，目前化肥行業(yè)雖有波動，但絕不會長期陷入低谷。
在這一輪低潮中，一些實力不濟、管理不善的企業(yè)會倒下，但這也給化肥行業(yè)在危機過后進行兼并重組和資源整合提供了契機。同時，在政府高層進一步強調(diào)“穩(wěn)增長”，市場預(yù)期政府會有溫和刺激性措施出臺后，投資必會有所改善，市場信心有所恢復(fù)；再加上化肥企業(yè)已經(jīng)經(jīng)過半年多的調(diào)整，存貨和效益都有所改善，所以經(jīng)濟數(shù)據(jù)也就出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)。所以，對于像芭田一樣化肥龍頭企業(yè)來說，未來還是有相當(dāng)大的估值空間。
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