關鍵詞：尿素
尿素與煤炭價差擴大,煤頭尿素企業盈利能力增強。根據價格跟蹤,尿素與主要無煙煤的價格差近三個月來連續上漲,而今年1月的同比價差也在擴大,煤頭尿素企業盈利向好。我們認為近期尿素的行情回暖與淡儲啟動有關,而隨著未來耕種面積預期擴大、糧食價格走高、城鎮化帶動種植集約化等,預計尿素行情仍將維持;同時我們認為未來國內煤炭仍將供給充裕,將有利于煤頭尿素生產企業。
天然氣價格改革的預期將利好煤頭尿素生產企業。近期國務院關于印發能源發展“十二五”規劃的通知提出將深入推進天然氣價格改革,逐步理順天然氣與可替代能源比價關系,建立上下游價格合理傳導機制。我們分析認為未來天然氣價格的上調是大概率事件,由于我國氣頭尿素的占比約20%,未來價格改革將可能推高氣頭尿素的生產成本,煤頭尿素企業將有望受益。
2013年尿素出口關稅調整,有助于減少尿素企業出口成本,減少價格波動。2013年國家新關稅政策,尿素旺季特別出口稅率由110%下調至75%,淡季出口基準價由2100元/噸上調至2260元/噸,淡季出口基準稅率由7%下調至2%。根據我們測算,假設尿素出口離岸價在400美金/噸,2013年企業出廠價回報將同比增加約134元/噸。同時尿素出口政策將有助于國內的龍頭企業穩定生產和開工率,增加綜合效益。
