鉀肥價格或已見底
中化-Campotex2013年上半年合同價與目前國內鉀肥價格基本相同,我們認為有望構成我國鉀肥價格近期低點。冬儲行情拉動復合肥開工率回升,鉀肥/氮肥比價達2010年來低點,鉀肥未來的需求有望回暖,行業景氣或觸底回升。
庫存是國際鉀肥價格回升的最大阻礙
截至2012年底,全球鉀肥庫存仍處于高位,2013年初行業還需進行去庫存。
2013年鉀肥行業供需形勢應會有所好轉,但印度鉀肥采構仍為不確定因素。
2012年底印度鉀肥庫存仍處于較高水平,我們預計印度鉀肥庫存能夠支持到2013年3月。印度2013年鉀肥合同簽訂時間成為影響鉀肥價格的重要因素。
一季度去庫存決定我國鉀肥價格走勢
截至2012年10月,我國鉀肥的庫存水平仍高于2011年底。如果恢復到2005-2011年的平均水平需要消除的庫存約為100萬噸(K2O)。我們預計樂觀條件下,2013年1-2月通過進口下滑最多能夠實現75萬噸的鉀肥去庫存,2013年一季度鉀肥行業去庫存壓力較大,需要需求的進一步復蘇來消化行業庫存。
