國際大宗商品高位運行
糧食價格將高位震蕩
1—4月份，受伊朗核危機以及資本炒作影響，原油價格一路上漲，最高價直沖100美元/桶。5、6月份，宏觀經濟形勢不佳，再加上政策地緣因素減弱，以石油為主的大宗商品價格開始下滑，尤其是5月份以來，原油價格大幅下跌。6月底以來，原油期貨在制裁帶來供應短缺預期以及美國第三輪“量化寬松”政策出臺的推動下，以原油為代表的大宗商品價格大幅反攻，目前價位重回90—100美元/桶，將給國際尿素帶來一定支撐。
全球糧食需求和供求的關系仍然表現為緊張。一方面，隨著發展中國家對肉類食品消費需求的不斷增長，作為飼料的糧食需求也隨之大幅增長。另一方面，生物能源目前正在逐步成為糧食需求的另一大領域。
2012年多個糧食品種在供應緊張預期、天氣因素炒作、金融資金炒作等各方面因素的助推下，價格曾創歷史新高。盡管目前全球糧食價格有所回落，但是在需求剛性等因素的推動下了，糧食價格仍將保持高位震蕩。
煤炭跌入低谷
企業“抱團取暖”
今年以來，在國家“穩增長、調結構、促轉型”政策的引導下，上半年我國的GDP增速回落至7.8%，為三年來首次低于8%，國內經濟增速明顯放緩。受此影響，國內煤炭需求持續回落，而煤炭產量卻繼續保持一定幅度的增長，煤炭供需矛盾日益深刻，再加上國際煤炭市場的沖擊，國內煤炭價格持續下跌，社會存煤快速增加，煤炭行業結束黃金十年，迎來煤市“寒冬”。
今年以來，我國煤炭行業遭遇了10來年最嚴重的困難，市場需求不振，供大于求的局面一直沒有緩解，價格持續下滑，這給煤炭企業生產經營造成了極大的壓力，也使得煤炭行業整體經濟效益出現了下滑。截至8月31日，2012年上市公司半年報披露已經落幕。根據證監會行業分類，38家煤炭上市公司在此背景下凈利潤同比下降15.9%，平均毛利率下降6%，盈利能力迅速下滑。面對如此嚴峻的煤炭形勢，各煤企紛紛采取措施應對煤炭行業“寒冬”季節的到來。
在動力煤價格連續下跌之后，內蒙古、陜西、山西、河南、山東等產煤大省均出現不同程度的產量收縮，采取限產保價措施，保持煤炭價格的穩定。據不完全統計顯示，內蒙古鄂爾多斯有3/2的煤礦企業停產或半停產，陜西有100多家停產或半停產，山東是年產30萬噸以下的企業全部停產，河南也是中小型煤企全部停產，山西煤礦開工率均在五成左右。由于市場不景氣，一些中小煤礦年初至今一直停產，紛紛表示幾乎沒有復產的可能性，不停產的大煤礦則進行限產。這是造成7月份全國煤炭總產量以及三大產煤省環比下降的直接原因。
除限產保價措施外，各地區還采取了“抱團取暖”、降低成本等措施。陜西成立榆林煤炭集團以抱團取暖；河南取消了煤炭價格調節基金；山西方面積極實施產業聯動、抱團取暖，鼓勵通過煤電聯營，促使煤炭企業和電力企業共同發展；中煤集團于今年4月和5月連續降薪10%,山西焦煤集團下屬煤礦也紛紛降薪（已降薪30%）。另外，河南義馬集團和永煤集團計劃減薪兩成、鄭煤集團和河南煤化工集團已定好降薪計劃。對于后期煤炭市場不利的形勢，煤炭生產企業已經做好了最壞的打算。
煤炭后期反彈力度有限
后期，歐債危機繼續發酵，美國、日本兩大經濟體復蘇進程緩慢，國際煤炭需求依舊疲軟；國內經濟在“穩增長”總基調的指導下，預計2012年GDP增速將保持在8% 的水平，再加上“迎峰度夏”剛剛過去，國內煤炭需求不會有太大變化；煤炭企業經過近期停產、限產的調整后，煤炭產量增速將有所放緩，但依然過剩，國內煤炭形勢依然不容樂觀。預計后期煤炭總體供求形勢較前期將有所放緩，煤價反彈力度有限。
但也有專家表示拉動近期環渤海動力煤價格反彈的需求因素包含主要電力企業在內的消費企業在低價位水平上補充或增加煤炭庫存的“心理需求”以及價格探底之后催生的“投機性”需求，這些需求并非基于煤炭消費狀況的實質性改善，后期煤炭價格的反彈還需要剛性需求支撐。
而在無煙煤方面，如無重大影響因素出現，預計2012年后期無煙煤市場供求關系將呈現弱平衡態勢。塊煤隨著冬季的到來，化工生產企業檢修期結束，開始增加庫存，塊煤需求將有所增加，供求將保持平衡。末煤由于與整體煤炭市場關聯度較大，供求相對寬松，無煙末煤價格有繼續下行壓力，將隨煤炭總體形勢小幅波動。由于無煙末煤銷售已經虧損，煤炭生產企業挺價的意向會主要集中在無煙塊煤方面，但下游的不景氣會抑制價格上漲，所以后期無煙塊煤價格不會有太大變化，將保持穩定。
中國無緣第四季度
國際市場回暖
在第四季度，全球供應方面到11月份，中國將進入高關稅期，國際尿素市場供應量相對減少；但是四季度國際尿素需求相對旺盛，其中南亞地區仍將是國際尿素需求的重點，將是后期尿素市場的決定影響因素之一。
首先是印度， 印度是全球較為重要的尿素進口國，進口量占全球貿易量的15%。與現貨貿易不同，印度尿素進口商一般采取標購的形式大批量進口尿素，因此對國際尿素市場影響較大。
根據IFA統計，近四年印度尿素進口量在600萬噸左右。由于相對其他肥種，尿素性價比較高。據英國CRU咨詢機構預測，2012年度印度進口量將大幅增加至760萬噸，目前已采購量在270萬噸，正在招標的STC標購結果還未揭曉，預計量在百萬噸以上，11-12月印度還需標購400萬噸左右，明年一季度進口量在90萬噸左右
盡管與印度相比，巴基斯坦進口量相對小很多，對市場的影響也較小，但是由于其標購時間和印度相近，巴基斯坦標購結果常常成為印度標購結果的“指引”和“導向”，因此也備受市場關注。
根據IFA統計，近四年巴基斯坦進口量在100萬噸左右，進口量主要受當地尿素產能發揮的影響。由于2012年巴基斯坦天然氣供應不足，本國尿素企業開工較差，產量下滑較大，預計2012年巴基斯坦尿素進口量將達到150萬噸，其中2012年四季度進口量很可能達到55萬噸，2013年第一季度可能進口30萬噸。
綜上所述：在大宗商品保持相對高價的大背景下，南亞地區仍有較大量的進口需求，再加上歐洲、拉美現貨需求，需求較為旺盛，將對四季度尿素市場帶來一定支撐，預計國際尿素市場將走好。
