關鍵詞：農藥
一場農藥行業的重組大幕正由大型央企中國化工集團拉開。
2月9日晚間,上市公司沙隆達A(股票代碼:000553)發布公告,稱公司實際控制人中國化工農化總公司(下稱“中農化”)準備策劃關于公司的重大事項,為避免股票交易價格大幅波動,公司股票于2月10日開市起停牌。2月17日,沙隆達A繼續發布公告確認,籌劃中的重大事項為重大資產重組事項,有關事項尚存在不確定性。
中農化是中國化工集團的全資子公司,農藥產品覆蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑、植物生長調節劑四大領域,其持有沙隆達集團公司100%的股權,而沙隆達集團公司持有沙隆達A20.02%的股權,是公司的控股股東。
沙隆達是國內農藥行業最早的上市公司,號稱“中國農藥第一股”。據了解,中農化一直在運作旗下農藥業務的整合,而近期的跡象表明,其重組工作已進入實質性階段。但此次有關沙隆達的重組將如何展開,成為業內所關注的焦點。
優質資產或將整合注入
除沙隆達集團公司外,中農化旗下還擁有以色列馬克西姆·阿甘公司、江蘇安邦電化有限公司、山東大成農藥股份有限公司、佳木斯黑龍農藥化工股份有限公司等諸多農藥資產,控股沙隆達、大成股份兩家上市公司。
不過,大成股份目前已換了東家。2011年7月25日,中農化宣布,將大成股份的資產全部回購,即完成其對大成股份的農藥資產剝離。此次交易后,中農化作為大成股份實際控制人的身份發生變更,大成股份亦變身為以鐵礦石采選為主營業務的礦業企業。目前,該重組已經獲得國資委批復。
有此“前車之鑒”,業內猜測沙隆達是否也會成為第二個大成股份——中農化剝離其農藥資產,并將沙隆達的“殼”一并賣掉?
然而,沙隆達此次公告中并未提及公司的實際控制人以及生產經營將產生重大調整的內容。與屢屢虧損的大成股份相比,沙隆達近年來的業績雖然起伏較大,但仍保持有盈利,并不算難看。1月5日,沙隆達A發布2011年度業績預告,預計公司盈利4738萬元-5923萬元,同比增長100%-150%。
一位中農化的內部人士向南方農村報記者稱,中農化原本想同樣處理沙隆達的相關資產,并計劃將旗下的農藥資產整體配置和重組后,再整體打包上市,但沙隆達的“賣殼”過程并不順利。此次重組,是將中農化旗下的農藥相關優質資產整合后再重新注入沙隆達,即沙隆達的主營業務以及公司控制人并不會發生變更,沙隆達將繼續作為中農化的農藥資產運作平臺。
如何重組頗受業界關注
在東方艾格分析師徐洪志看來,雖然中農化旗下農藥資產眾多,但包括沙隆達以及大成股份在內等算不上什么優質資產。“主要和國內農藥行業的大環境有關,農藥行業已屬于微利行業。”
近年來,國內農藥行業深陷產能過剩、低價競爭的陰影,行業持續低迷,企業大面積虧損。沙隆達主營的有機磷殺蟲劑毒死蜱、敵敵畏,大成股份的品百菌清、三氯殺螨醇等,由于產品老化,其競爭力正逐漸喪失。大成股份近年來的業績下滑幅度甚是驚人。從2008年至今,除2009年得到政府補助幸免于虧損外,其余年份均嚴重虧損,2011年三季報顯示,其業績凈虧2.89億元,同比下降681.03%。
上述中農化內部人士坦承,重組前從大成股份剝離的農藥資產“裝入”沙隆達并不現實。“在證監會也通不過。”但他并未透露將如何處置這部分資產。
另外,此次重組是否會涉及2011年中農化耗資24億美元大手筆收購的以色列非專利農藥巨頭——馬克西姆·阿甘公司,也被市場廣為猜測。該公司擁有較高的生產工藝以及完整的海外銷售渠道,其規模和實力遠非國內企業可比。“這是相當不錯的資產。”徐洪志表示。此前亦有傳言稱,為降低馬克西姆·阿甘公司的運營成本,中農化有意將其生產基地轉移至國內,而沙隆達集團或可作為平臺。
不過,上述內部人士透露,馬克西姆·阿甘公司并不會涉入,此次重組主要以國內農藥業務板塊為主。
業內人士分析,雖然近年來中農化公司整體效益不佳,但旗下江蘇安邦、黑龍農藥等公司的主營產品如吡蚜酮、乙烯利、2,4-D等,依然在市場中保持有較強的競爭力。因此,經過重組后的沙隆達集團,其未來的市場表現值得期待。
資本市場對重組預期也反應積極。2月9日,沙隆達A停牌前,該股收報5.76元,比節前的上漲6.08%。
其余資產或按部門整合
分析人士指出,與石化業寡頭壟斷的狀況相比,農化行業的產業集中度較低,還沒出現真正的龍頭企業,行業充斥惡性競爭。工信部發布的“十二五”規劃提出,要通過推動企業兼并重組、優化產業布局,進一步提高氮肥、農藥、氯堿等化工行業的產業集中度。
中農化的重組正是在此背景下進行。這是繼2011年收購馬克西姆·阿甘公司外,中農化的又一大手筆動作。
但對于中農化旗下如大成股份等無法進入本次重組的農藥資產,又該如何處置?目前尚不得而知。
此前,另一大型央企中國中化集團也曾對旗下的農藥業務板塊進行整合,成立了中化集團農化中心。針對國內市場,專門成立了國內營銷部進行業務運作。
對此,有業內人士分析,不排除中農化也將采取類似的方式,將旗下其余農藥資產根據產業結構和業務屬性按部門分別整合,成立諸如外貿部、內貿部、研發中心等部門,逐步完成內部資源的優化配置,此舉亦將有助于其改善在管理、成本、效益方面存在的問題,也有利于其后期的整體上市。
中投顧問化工行業研究員李加楠認為,中農化母公司——中國化工集團的基礎化學品、農用化學品等業務部分產品產能過剩情況較為嚴重,提高行業集中度將會促使企業加大投入,增加支出；同時,在行業加快進行兼并重組的過程中,中國化工集團由于資金實力雄厚,具有一定技術優勢,將占有一定優勢。
