2012年化肥出口關稅政策出臺。2012年化肥出口關稅稅率為:尿素旺季(1-6月11-12月)35%+75%淡季出口價格在基準價2100元/噸以內7%;其它氮肥(1-6月11-12月)7%+75%淡季7%。一銨、二銨旺季(1-5月、10-12月)35%+75%淡季出口價格在基準價2900元/噸、3400元/噸以內7%;除普鈣外小磷肥(1-5月、10-12月)7%+75%淡季7%;普鈣全年7%。三元復合肥1-9月35%+75%10-12月20%+75%;PK二元全年7%;NP二元旺季(1-5月、10-12月)7%+75%淡季7%。10公斤小包裝旺季(1-5月、10-12月)7%+75%淡季7%。
大品種出口基準價格明確不含關稅氯化銨價格堪憂。出口基準價格是否含關稅一直未明確2011年相關產品出口基本按照不含關稅執行2012年關稅政策中明確了基準價格不含稅有利出口。氯化銨主要作為NP復合肥中供N部分受益小品種NP復合肥出口2011年價格大幅上揚2012年預計價格將回落。
2011年出口明星小品種旺季出口受限明顯但淡季未設置基準價淡季出口仍有可為。2012年國家針對氮磷二元復合肥、氯化銨、重鈣及10公斤以下小包裝等產品征收淡旺季關稅稅率分別為7%、82%以上品種均是2011年的明星出口小品種。調整后氯化銨關稅與尿素淡旺季時間相同其他三種跟磷肥淡旺季時間相同即出口小品種與大化肥品種出口政策基本一致只有PK復合肥仍執行全年7%稅率。但所有小品種均未設置基準價淡季出口仍有可為。
進一步加強對磷資源的保護繼續看好磷礦石。磷礦石出口配額從150萬噸下調至120萬噸硫磺進口稅率從3%下調至1%顯示政府進一步加強了對資源的保護。雖然國內外多數化肥產品價格有一定幅度下跌但國內宏福磷礦石價格一直維持在520元/噸附近。2012年磷礦石雖然將受到部分下游小品種出口減少的影響但其資源屬性正逐步體現行業整合有序進行同時受益礦石品味下降和邊際成本抬升預計2012年磷礦石價格仍將有良好表現。
投資建議:繼續看好磷礦石的資源屬性顯現推薦興發集團(盈利主要來源于磷礦石)、云天化(集團整體上市預期)和湖北宜化(資源獲取能力強)。
2011年復合肥企業雙重受益于小品種復合肥的大量出口和原材料單質肥價格的單邊上揚趨勢盈利能力大幅提升我們預計2012年復合肥毛利率將高位回落。
