關鍵詞：化肥
國內化肥行業整體步入淡季。10月份各地秋季備肥進入尾聲,氮、磷肥淡季出口行情同時結束,復合肥廠商開工率較低,使得鉀肥需求相對疲弱。化肥市場整體步入傳統淡季。隨著中國化肥關閉出口,同期海外市場需求趨緊張,價格走高,國內外市場行情分化明顯。
化肥子行業分析。氯基復合肥廠家出廠報價由前期的2500-2550元/噸上漲至2700-2850元/噸。此番上漲動力主要來自原料成本。但對于高價復合肥市場并不接受,高價成交較少;10月磷銨淡季出口窗口關閉后市場行情明顯轉淡,二銨價格由前期3300元/Ⅱ屯高點逐步下行,受此影響硫磺、磷礦石也出現價格止漲;國慶節前鉀肥市場就已經陷入低迷成交,節后市場仍然沒有提振,氯化鉀市場呈現觀望態勢,但進口貨源仍然對國內市場價格起到支撐作用。
前三季度化肥出口迅速。今年前三季度化肥累計出口1224.0萬噸,同比增長18.4%。其中9月當月出口241萬噸,同比增長2,7%。出口結構因關稅高低不同而呈現不同特點。目前實行高關稅的尿素、三元復合肥、磷酸二銨、磷酸一銨出口同比下降較多或基本持平。其中尿素累計出口191萬噸,同比下降48.3%;三元復合肥累計出口2萬Ⅱ屯,同比下降17.6%;磷酸二銨和磷酸一銨累計分別出口288萬噸68萬噸,同比基本持平。
冬季儲備是下一階段市場行情指標。各地化肥冬儲陸續啟動,收儲力度對未來化肥市場行情將起到關鍵作用。在當前出口政策收緊的背景下,國家及各省市收儲是平滑季行業節性因素的關鍵。
風險因素:政府收緊出口政策,地方冬季收儲力度低于預期。
行業投資評級及投資策略。從農產品價格周期、化肥消費周期看化肥行業整體步入淡季,氮肥、磷肥需求疲弱,價格持續下行,給予行業“中性”評級。
六國化工、華魯恒升開工率降至7成左右,銷售情況不佳。前期硝酸銨價格較好,興化股份3季度業績同比增長300%,預計四季度產品價格將相應回落。相對而言,國內鉀肥定價受到國外支撐,下半年來國際鉀肥卡特爾紛紛提價,國內鉀肥價格有望繼續維持高位,建議關注鹽湖股份。
