對于10月前的市場基本面，目前一致看好，最有力的理由集中于一點：出口。但是，9月磷銨出口截止，10月尿素出口到期，此后的走勢又將如何，分歧很大。最根本的原因也只有一個：出口。如若明年出口政策照舊，長達8個月的出口關閉期，對國內市場平衡將是嚴重考驗。
一直以來，出口被認為是緩解產能過剩、平衡供求關系幾乎惟一的途徑，事實也確是如此。不過，在今年至少有兩方面的新變化值得玩味。一是二元復合肥的出口異軍突起。二是經銷商的低庫存甚至零庫存戰略。而這兩點，在消解產能過剩方面，分別發揮了“疏”和“堵”的不同作用，在其指向上，實則殊途同歸：促使供求趨于平衡。
上半年的統計表明，截至6月份的二元復合肥出口同比增長在4倍以上。最近的消息顯示，印度已通過政策將二元復合肥劃入化肥補貼范圍，預計后期二元復合肥仍有上漲空間。業內人士預測，今年二元復合肥出口量或將超300萬噸。
根據2011年關稅稅則，二元復合肥全年執行低關稅，但二元復合肥的大量出口是否會引發政策層未來收緊出口韁繩，這是目前市場擔憂的焦點。在某種意義上，二元復合肥突成出口亮點，不是商家無意中找到了政策的空隙，而是國際市場對中國化肥依賴性的表現。換句話說，至少在最近幾年內，國際供需缺口必然有賴于中國化肥的補充。摁住了二銨，摁住了尿素，就難免要出來個二元復合肥，即便摁住了二元肥，指不定又要出來個什么肥！
簡而言之，出口在短期內仍然是平衡國內供求的一個重要途徑，這是我們判斷市場走勢的第一個前提。
其次，從當前的國內庫存來看，無論是生產企業還是流通環節，庫存量都處于2008年以來的歷史最低位。盡管我們不能提供準確的數據支撐，但僅憑經驗觀察，我們就不難發現，有了2008年的慘痛教訓，經銷商當下風險明顯降低，隨購隨銷已成主流的操作方式。
筆者認為，經銷商的低庫存或零庫存操作對市場的影響非常深遠。首要的一點就是阻止了價格泡沫的發生。因為在產能過剩的背景下，大量的庫存和囤積很可能將掩蓋真實的需求，給生產企業和市場傳遞錯誤的信號，一旦市場啟動之時，也就是泡沫破裂之日。
流通環節的去庫存化除了讓價格泡沫不復存在、有利于傳遞真實的市場需求之外，更重要的意義在于，它將倒逼生產環節也同樣進入去庫存化的過程當中，從而從反向緩解產能過剩的壓力。一個不爭的事實是，今年上半年化肥市場態勢好轉是得益于供求關系的松動。而這種供求關系的松動除了受外部的出口拉動之外，另一個重要原因就是受制于下游經銷商的低庫存，導致一些企業淡季開工率下降，減產限產甚至停產。
一個完整的商業周期包括去庫存化和去產能化兩個階段，去庫存化是去產能化的前兆。當下越來越多的經銷商采取的低庫存或零庫存策略，將會對生產環節的去產能化產生巨大的倒逼效應。在這種效應下，產能過剩和供大于求的格局將會發生松動，推動市場供求關系走向平衡。
