關鍵詞：鉀肥
國內“人禍天災”導致化肥需求連續兩年淡旺季異常，鉀肥出口全年實行高關稅，因而淡季簽訂進口合同的中國進口商連續兩年虧損。2011年1月中旬，國際鉀肥供應商針對此種情況，對中國談判策略改為“迅速解決后轉向其他市場”，因而一年長單改成半年，進口量也較低。中國2011年下半年進口氯化鉀合同仍然如此，但國際市場供需形勢要好于年初，因此國際鉀肥市場實現新一輪漲價不可避免。
農業和農資大周期波動，也支撐國際鉀肥價格進一步上漲。本輪化肥景氣復蘇滯后于農業：2009-2010年金融危機、天災導致農業減產，農產品漲價而化肥需求低迷而跌價；高農產品價格在施肥季節拉動2010年下半年國內外化肥市場全面反彈；目前種糧收益支撐化肥價格相對農產品價格繼續補漲。其中國際鉀肥價格補漲空間大：壟斷格局下的獨特定價體系決定鉀肥漲價滯后，但基礎扎實而風險小，不會出現周期性波動；國際尿素、DAP原料成本遠低于08年，鉀肥成本未變，利潤反彈幅度低于氮、磷肥。Potashcorp估值從歷史的10倍提高到17倍，正是反映鉀肥價格上漲預期。
鉀肥供需形勢也支撐國際鉀肥價格上漲。資源屬性決定國際鉀肥供應偏緊：由于資源富集地缺乏基礎設施，鉀肥開采、生產技術不成熟，因而鉀肥項目投資周期長，前期高投入、高風險（歷史成本決定現有項目盈利豐厚）；俄羅斯兩家鉀肥企業合并后，寡頭壟斷的高行業集中度進一步提升，新進入者EUROCHEM項目最早在2013年末建成項目，而在2015年達產，阿根廷新建鉀肥項目則一拖再拖。據IFA數據，2013年前國內鉀肥產能增長較慢，均源于現有企業，2011、2012年全球鉀肥有效供應年均增長3.1和6.8%，若項目進展不達預期，則2012年有效供應增長為0。而國際鉀肥需求增長空間大：歷史上農產品相比其他商品漲幅低，未來價格將高位盤整，種糧收益支撐鉀肥漲價；人口增長，飲食結構改善也將拉動農產品產量提升，進而拉動鉀肥需求；南美、亞洲等主要農業發展國家普遍存在鉀肥施用比例低的問題，科學施肥也將進一步拉動鉀肥需求。
加拿大新建鉀肥項目可研報告顯示：項目盈虧平衡點500美元/噸，目前鉀肥價格仍是新進入者投入高風險行業的價格底線。預計2014年完工的阿根廷Rio Colorado項目單位投資比北美高一倍，生產成本將更高。目前中國進口未完全恢復（國內經銷商去庫存后，尚未實現補庫存）， 印度進口量陷入低迷，即后續需求仍有上升空間。而2011年5月北美氯化鉀庫存低于5年均值(價格上漲和減產期間，庫存水平整體偏低）約15%。因此目前國際鉀肥供應偏緊格局不言而喻；長期而言國際鉀肥行業壟斷程度提高，“以銷定產”的“保價”能力更強。中國、印度進口長單合同確定，將引發國際鉀肥價格新一輪上漲。
我們在2010年曾經預測：“2011年底國際鉀肥價格上升至500美元/噸”，2011年1季度提前實現。而據國外供應商預計，年底氯化鉀價格有望上升至600美元/噸。
