關鍵詞：鉀肥
正如我們判斷，2010年10月初港口氯化鉀價格從7月份低點的2200元/噸上漲到2850元/噸（相當于長單進口氯化鉀合同價格350美元），一直穩定到2011年初。2011年1月中旬進口合同價格上調至400美元/噸，春節后港口氯化鉀開始提價到2900元/噸以上；1季度備肥階段，持續虧損2年的下游經銷商擔心旺季再次遭遇自然災害，且新合同4月才集中到港，因而2011年5月1日后港口氯化鉀價格如期提價到3020元/噸（相當于400美元/噸），好于市場普遍的悲觀預期。但今年國內鉀肥庫存低，進口量偏少，春耕農民用肥集中拉動鉀肥需求，因而港口氯化鉀價格漲至3170元/噸，超過鉀肥進口商的正常盈利水平。但考慮近幾年人工、港口雜費上升，其實進口商超額收益相比以前并不明顯。
經歷兩年的波動后，國內鉀肥需求有望恢復正常。國內鉀肥缺口長期在50%左右，因而“進口合同價格決定國內價格”的機制將回歸，鉀肥價格穩定不僅能夠穩定經銷商預期，也適合資本市場長期投資。
2011年下半年進口氯化鉀合同價格470美元/噸，考慮進口鉀肥1%關稅、港口雜費、進口公司分裝、人工、保險等合理費用，以及進口商的合理利潤，我們判斷港口氯化鉀價格將上漲至3440元/噸。但考慮下半年進口合同到貨將在8月以后，因而國內價格實際上漲將在8月以后。
綜合考慮國際鉀肥市場情況，預計2011年底簽訂的2012年進口氯化鉀合同將補漲40-70美元/噸，對應港口氯化鉀價格分別為3700和3890元/噸。
