2010Q3國際磷肥價格上漲直接帶來國內(nèi)磷化工行業(yè)盈利整體提高。國內(nèi)磷肥淡季出口大增,減緩了國內(nèi)供給壓力;國內(nèi)熱法磷酸優(yōu)勢體現(xiàn),黃磷價格持續(xù)上漲,食品級磷酸出口增加。我們預(yù)計2011-2013年全球磷肥行業(yè)仍將保持較高開工率,國內(nèi)磷化工行業(yè)景氣將持續(xù)。
國際磷銨供需緊張,美國磷酸二銨價格由2010年7月初400美元/噸上漲至9月底550美元/噸。北美八月末二銨、一銨庫存相較七月再降9萬噸和9.5萬噸,分別較5年平均低37%和26%,年內(nèi)持續(xù)低于5年平均水平。
y受國際磷肥漲價影響,國內(nèi)磷肥出口量超預(yù)期,導(dǎo)致國內(nèi)磷肥價格小幅上漲。7-8月二銨、一銨出口量分別為75萬噸、30萬噸,緩解了國內(nèi)供給壓力。國內(nèi)部分大型磷肥企業(yè)承諾,秋季二銨(64%含量)到站價不超過2950元/噸,保證國內(nèi)用肥、控制出口,我們認(rèn)為這更會加劇國際磷銨供給緊張。
國際磷肥漲價帶動國內(nèi)精細(xì)磷化工景氣,符合我們預(yù)期。黃磷價格自6月14000元噸,漲至湖北17000元/噸,云南、貴州超過16000元/噸。食品磷酸8月出口4.5萬噸,同比增34%,國內(nèi)熱法磷酸優(yōu)勢體現(xiàn)。此外各地的節(jié)能減排限電措施加劇了黃磷現(xiàn)貨緊張的局面。
國內(nèi)精細(xì)磷化工行業(yè)景氣仍將持續(xù),隨著豐水期逐漸結(jié)束,黃磷價格還將受益于季節(jié)性上漲。國內(nèi)磷肥行業(yè)也將在出口的帶動下盈利提高。
風(fēng)險提示:國際農(nóng)化產(chǎn)品因天氣原因需求量大幅降低;貿(mào)易國反傾銷、反補(bǔ)貼等措施限制國內(nèi)磷化工產(chǎn)品出口;中國政府對國內(nèi)磷肥實(shí)施更加嚴(yán)厲的出口政策。