前一段時期，復合肥市場迎來了一輪強勁的上漲行情。上周國內45%(15:15:15)氯基和硫基復合肥的主流報價分別在2000～2050元（噸價，下同）和2200元，高端報價分別達到2150～2200元和2350元。復合肥后市將會走向何方？筆者分析認為，復合肥行情已接近階段性頂部，很難的延續前期大漲行情，將逐步進入橫盤整理期。
其一，本輪行情漲幅頗高，繼續上漲空間有限。復合肥市場從10月份開始走出低谷，尤其是11月下旬非居民用電價格上調之后，上行步伐更是明顯加快。氯基、硫基復合肥的主流出廠價在電價開始上調之初只有1700～1750元和1950元左右，僅一個月的時間，就上漲了300元之多。在當前高價位情況下，下游客戶的心理已發生變化，追高意愿減弱，開始觀望。應該說復合肥的價格已經接近階段性頂部。
其二，化肥整體行情止漲企穩，尿素行情已出現回落跡象。上周末，北方的山東、河北、河南地區尿素由于高價位成交困難，主流價格呈下滑的趨勢，幅度一般在20～30元，實際成交價格多在1780元，個別低至1750元。受此影響，南方的湖南、廣東地區也相應回落。由于尿素既是化肥的主導產品，也是復合肥的主要原料，其行情的穩中有跌，不可避免對復合肥價格產生制約作用。
其三，鉀肥進口價格大幅下跌。上周白俄鉀肥公司以350美元的到岸價與中方確定了2010年100萬噸的進口氯化鉀合同，若裝船效率高，到年底還可返還25美元。該價位較2009年進口價格大跌40%。此消息傳開后，部分貿易商已經將價格小幅下調了100元，鉀肥已不再是復合肥上漲行情的支撐因素。
其四，關稅調整對磷復肥利好有限。2010年1月1日起，國內氮、磷肥淡季出口關稅稅率由10%下降至7%，有利于國內化肥產品出口。但由于目前國際價格遠低于國內價格，3個百分點微小調整對磷復肥出口意義不大。目前國內磷酸一銨價格2100元，磷酸二銨價格在2400元，考慮關稅和運費，對應國際價格達到390美元，而12月中旬，波羅的海地區磷酸一銨離岸價也僅為310～315美元，出口難以成行。
其五，復合肥對比磷酸二銨出現比較劣勢。復合肥的主要競爭品種是磷酸二銨，從前一階段行情看，磷酸二銨漲幅小于復合肥的主要原料磷酸一銨和復合肥，而且磷酸二銨國家冬儲品種，在需求方面有一定優勢。今年有復合肥需求轉向磷酸二銨的趨向，這也在一定程度上制約復合肥的上漲行情。
不過，目前硫黃和磷礦石價格的走強，磷酸一銨價格仍保持堅挺，對復合肥有一定的支撐；尿素受天然氣供應不足影響，價格降幅有限；低價鉀肥合同的到貨最快也要到明年1月下旬；糧油作物等農產品價格上漲預期較強，有利于復合肥價格穩定。因此總體上看，后市復合肥上漲步伐會放緩、停頓，但也難以大幅回落，預期將逐步進入橫盤整理期，市場波動將更多取決于硫黃系產品行情的變化。
