隨著秋播季節即將到來(9 月底/10 月),我們預計國內市場對尿素和磷肥的需求將反彈,并抑制近期尿素價格的下滑,同時支撐近期走強的磷酸二胺價格。然而,我們預計鉀肥極高的庫存將在2010 年持續,鉀肥價格將面臨下行風險。
投資機會。
在中國化肥行業中,我們依然較為看好尿素產品,原因在于: (1) 當前價格的下行風險較小;(2) 與其它化肥產品相比,尿素需求的彈性較小,因而能夠更好地受益于銷量復蘇。
推動因素。
(1) 化肥的消費旺季是9 月底/10 月; (2) 隨著下游制造業活動增加帶動需求上升,預計化工行業將于2010 年出現周期性復蘇。
風險(1) 化肥價格劇烈波動;(2) 化工行業下行周期延長。
