一、供需矛盾繼續加劇

　　2009年國內化肥產能還將有一定增長，尿素新增產能約430萬實物噸，二銨新增產能約120萬實物噸，鉀肥新增產能約120萬實物噸。因此，從供求總量上看，氮肥、磷肥產能大于產量，產量大于需求的狀況不會改變，同時受到國內資源約束的鉀肥的供求矛盾也將得到緩解。盡管今年氮肥產量將視煤炭、天然氣等原材料供應以及農業需求的變化作出適當調整，但由于今年新增產能基數較大，預計全年氮肥產量將繼續保持穩定增長，產量過剩將超過500萬噸；預計2009年磷肥產量將達到1450萬噸，國內需求量1200萬噸，約250萬噸磷肥過剩；預計鉀肥資源可供量將超過需求，依靠國內生產及庫存結余可以滿足需要。

　　具體品種分析如下：

　　尿素：2009年國內尿素產能預計達到6200-6300萬實物噸，而上半年國內尿素實物產量達到3163.67萬噸，由此可推算出全年國內尿素實物產量可能達6000萬噸左右，而國內需求量約為5100萬噸，其中農業需求4400萬噸左右，工業需求500萬噸左右，出口200萬噸左右，產量過過剩可能達900萬噸左右。

　　磷復肥：2009年磷酸二銨產能超過1200萬噸；復合肥產能超過1.5億噸。預計正常情況下全年二銨產量將達到900萬噸左右，考慮到全年二銨需求量為600萬噸左右，今年二銨的供給仍將出現過剩，而由于復合肥需求量大幅萎縮，因此其供大于求也將十分突出。鉀肥：2009年預計生產鉀肥400萬實物噸，加上其它可供資源，在復合肥生產形勢不好、農業承受能力有限、鉀肥需求下降的情況下，資源保證程度明顯提高，應該適當控制鉀肥進口。

　　二、相關原料價格走勢分析

　　國內尿素的生產可以天然氣、煤炭、重油等為原料。中國的能源儲備具有“缺油、少氣、有煤”的特點，與之相適應，國內尿素產業也形成了獨特的工藝路線結構：中、東部企業的生產原料以煤炭為主，而西部大型裝置特別是中石油下屬的尿素企業均以天然氣為原料。目前國內尿素原料構成比例為：煤基企業占72%，氣基企業占26%，其余2%則為油基企業。

　　我們將主要關注下半年國內尿素生產用煤及天然氣價格的行情走勢。

　　(一)、煤炭價格下調空間有限

　　09年1-5月份國內尿素生產用無煙塊煤價格一直堅挺，期間山西省內無煙中塊煤的平均車板含稅價格一直在900-1100元/噸左右波動，而隨著國內達到復產條件的部分煤礦復產以及國有重點煤礦產能的陸續釋放，6月份后國內無煙塊煤產量環比增加，而無煙塊煤的價格也出現下滑的趨勢。

　　預計下半年尿素生產用無煙塊煤的下調空間將有限。主要是在山西省原煤產量繼續保持同比下降的同時，環比增長勢頭有望減緩，這將減小煤價繼續回調壓力。7月3日，山西省召開全省煤礦安全工作會議，會議認為，目前已經進入煤礦兼并重組整合的關鍵時期，要認真貫徹“安全第一、預防為主、綜合治理”的方針，突出抓好全省煤礦安全生產專項整治。考慮到今年恰逢建國60周年，保證煤礦安全生產，為國慶60周年提供一個平安、和諧的環境十分重要。以上這些因素將影響山西省小煤礦進一步復工復產，全省原煤增長勢頭也將放緩。

　　(二)、天然氣價格改革勢在必行在7月3~4日舉行的全球智庫峰會“中國能源環境高峰論壇”上，多位能源專家表示，目前我國的天然氣價格與國際水平相比明顯偏低，如何確定其價格是我國天然氣工業進一步發展面臨的重要挑戰。我國天然氣價格改革勢在必行。

　　上半年國內關于天然氣價格將上調的消息也滿天飛，甚至有傳言稱09年12月份天然氣價格將上調，而此消息仍未經官方證實。據國內部分氣頭尿素企業表示，年初發改委已就天然氣上漲的問題發布了征求意見稿，有消息稱尿素生產用天然氣價格將上調0.4元/立方米左右，而尿素生產成本將至少上調300元/噸左右。

　　目前我國尿素生產用天然氣享受優惠價格，據了解國內以天然氣為原料的尿素企業主要集中在西南及西北等地區，國內各氣頭企業采購的天然氣價格也各有不同，計劃外用氣與計劃內用氣的價格差異也較大，以重慶為例：當地尿素廠家計劃內用氣價格為0.7-0.9元/立方米，而其計劃外用氣價格為1.2元/立方米。目前國內使用天然氣價格最低的尿素廠家是海南富島，其天然氣價格為0.43元/立方米和0.54元/立方米。

　　三、相關政策對化肥市場的影響

　　(一)、出口新政影響有限

　　09年6月22日國家再次調整化肥出口關稅政策，此次主要針對尿素及磷銨產品出口淡旺季時間略做調整，其中尿素產品調整前的淡季時間為：1月，7-8月，11月16日-12月31日，而調整后的淡季時間為：1月，7月1日-9月15日，11月1日-12月31日，主要區別為淡季時間增加了9月1日-9月15日、11月1日-11月15日，關稅執行仍為：旺季110%，淡季10%(不高于基準價格)。

　　磷銨產品調整前的淡季時間為：1月，6-7月，11-12月，而調整后的淡季時間為：1月，6-8月，10月16日-12月31日，主要區別為淡季時間增加了8月、10月16日至10月31日，關稅執行仍為：旺季110%，淡季10%(不高于基準價格)。

　　此次出口新政的出臺可以說對化肥市場的短期利好有限，但是對于下半年，特別是對8-11月份的后期市場會產生利好的影響。故化肥關稅新政出臺后，國內化肥市場未出現好轉的跡象，而由于下半年淡季時間延長表明國內尿素及磷銨產品可出口的時間增加，那么可出口的化肥量也將有所提升。

　　(二)、淡儲政策能否真正落實

　　5月份公布的石化行業振興規劃中提出：要完善中央、地方兩級化肥淡季商業儲備制度，加強淡儲化肥調運，建立健全科學合理的淡儲旺供的調控體系，保障供給，穩定市場價格。支持化肥骨干生產企業儲備磷銨和尿素，抓緊研究建立國家化肥儲備。?對此化肥市場充滿了期待，按照目前這種市場局面，預計今年經銷商的淡儲積極性不會太高，只有國家出手，進行國家化肥儲備才會穩定市場。

　　而尿素作為最主要的化肥淡儲品種，受國儲的影響更大。所以下半年化肥國儲是否會真正實施，儲備量是多少，何時實施、如何操作等等值得密切關注。

　　四、國際化肥市場需求略有升溫

　　由于耕地的不斷減少，以及一些發展中國家，包括中國，對提高單產和糧食總產有剛性要求，肥料需求仍然存在增加的潛能。IFA預計到2009年下半年，全球肥料需求可能會得以回升，這樣以公歷年度計算，2009年與2008年相比，全球肥料消費將可能回升2.8%，達到1.6956億噸，其中氮肥消費1.0386億噸，比上年增長2.9%；磷肥消費3843萬噸，比上年增長2.3%；鉀肥消費2726萬噸，比上年增長2.3%。

　　而2009年下半年全球金融危機將繼續，盡管中國的經濟形勢好轉，但是全球性經濟全面復蘇仍需要一個相對長的時間，同時下半年國內化肥關稅政策較上半年有所放松，預計下半年國內化肥出口形勢將略好于上半年，但是整體出口量仍將大幅度的低于2008年，因此預計出口對國內化肥市場行情的拉動作用仍將較微弱。

　　五、化肥工廠開工狀況分析

　　化肥工廠的開工率也將在供應層面直接影響到化肥的行情，以尿素產品為例，盡管我們預計2009年國內尿素供大于求的量可達900萬噸左右，但是這個量的預計還需一個前提，那就是在尿素工廠開工狀況比較穩定的情況下。因為一旦由于虧損嚴重，國內尿素廠家出現大范圍的停車或者減產，那么國內的尿素供應量將大幅度的降低，而供大于求的量也將會大大縮減，在市場信心提升的的情況下，尿素市場仍舊存在向好的趨勢。

　　同樣，如果國內磷銨及復合肥廠家也因虧損而出現大量的停車或者減產，那么這些市場也同樣存在好轉的可能性。

　　總體來看，2009年下半年國內化肥市場形勢仍較嚴峻，但是市場除受到供求總量格局、國家政策、廠家的開工狀況及國際行情的波動等因素的影響外，市場參與者的心態也很重要，而市場心態的變化有時會打破市場短期的供求狀況，甚至改變市場的性質。因此盡管風險仍舊較大，但是短期、局部的市場仍有可操作的空間。溫家寶總理曾經講過“信心要比黃金和貨幣還要重要”，希望化肥界的同仁們能堅定信心，共同抵御化肥業的寒冬！