5月行情觀點(diǎn)：內(nèi)盤穩(wěn)中略低 外盤成交清淡

　　理由：

　　內(nèi)外盤價(jià)格倒掛

　　由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口商前期采購(gòu)踴躍而同時(shí)國(guó)內(nèi)需求逐步疲軟，目前硫磺人民幣及美元盤繼續(xù)維持平衡甚至小幅倒掛。國(guó)內(nèi)港口人民幣現(xiàn)貨價(jià)格在580-620元/噸（帶包裝），其相對(duì)應(yīng)的美元價(jià)格在64-68美元/噸，這與目前多數(shù)報(bào)盤價(jià)格類似甚至略低。

　　H1N1病毒全球蔓延引恐慌

　　根據(jù)對(duì)2003年SARS爆發(fā)的了解，當(dāng)時(shí)金屬等大宗品價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)到10%以上，而原油價(jià)格更是在1周內(nèi)跌去25%。因此此次病毒的感染，使得不少硫磺投機(jī)商感到恐慌，并表示在短期將以觀望市場(chǎng)為主，謹(jǐn)慎操作。

　　國(guó)內(nèi)硫磺貨源充足

　　據(jù)易貿(mào)統(tǒng)計(jì)，2-4月硫磺到埠總量將達(dá)到400萬(wàn)噸左右（其中2月為139萬(wàn)噸，3月為123萬(wàn)噸，4月估計(jì)為140萬(wàn)噸），國(guó)內(nèi)部分港口承受較大庫(kù)存壓力，南通、北海、日照等港口均出現(xiàn)歷史單月最高到貨量。而庫(kù)存方面，目前僅南通港和防城港庫(kù)存量之和已達(dá)100萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)各港庫(kù)存總量有可能已經(jīng)超過(guò)170萬(wàn)噸，超過(guò)國(guó)內(nèi)2個(gè)月的需求量。因此可以明確的是：目前國(guó)內(nèi)硫磺庫(kù)存十分充足。

　　磷銨開工率繼續(xù)下降

　　和預(yù)期中類似的是，自4月份后國(guó)內(nèi)磷銨需求大幅下降，而開工率則出現(xiàn)了分化的特征。其中中小型企業(yè)由于資金鏈有限，且無(wú)力操作出口，在需求低靡的影響下，不少工廠降低生產(chǎn)負(fù)荷甚至停產(chǎn)；而同時(shí)西南、華中等大型磷銨企業(yè)則繼續(xù)維持較高的開工率。不可掩飾的是，國(guó)內(nèi)磷銨開工率已經(jīng)下降2-3成甚至更高。

　　更為嚴(yán)峻的是，磷銨出口目前也阻礙重重，印度進(jìn)口商仍希望壓低價(jià)格至CFR350-360美元/噸，國(guó)內(nèi)工廠陷入進(jìn)退兩難局面。預(yù)計(jì)6-7月份磷銨出口形勢(shì)并不樂(lè)觀。

　　國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格下跌

　　近期國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格處于下降通道，價(jià)格累計(jì)跌幅達(dá)到10%-20%，其中華東和華中地區(qū)尤為明顯。由于國(guó)內(nèi)70%的硫酸都供給了化肥企業(yè)，而近期化肥需求的走軟則是直接影響到硫酸價(jià)格下跌的首要因素。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)5月份硫磺美元成交量將較少，而由于印度等市場(chǎng)的持續(xù)采購(gòu)?fù)惺校�進(jìn)口美元價(jià)格將更多的跟隨海運(yùn)費(fèi)用走勢(shì)而非離岸價(jià)格。

　　人民幣盤方面，由于港口商品量現(xiàn)貨眾多，且下游需求并不迫切，可能出現(xiàn)持穩(wěn)或者小幅走低的局面，但考慮到成本稍高，預(yù)計(jì)540元/噸（包裝）將是比較堅(jiān)挺的阻力位。

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