2008年下半年至2009年上半年，盡管國際、國內磷礦石價格仍將高位運行，但我國磷化工行業的景氣度將全面出現下滑，建議投資者重點關注那些擁有資源，上下游一體化程度較高，且下游深加工能力較強的上市公司，如澄星股份（600078）。
從上游供應看，盡管2007年全球磷礦石開采量有所回升，但是2005-2007年開采量復合增長率仍為負值；預計未來5年，世界磷礦石的總體開采量將以年均小于3%的速度增長。出口方面，據Potash公司統計，2007-2012年，國際磷礦石的出口量有望增加220萬噸，主要集中在秘魯和摩洛哥地區，占2007年開采總量的1.5%，增量有限。
從下游需求看，生物燃料的大力開發，帶動整個國際磷肥需求量迅速增長。據IFA預測，2008年-2012年，全球磷肥的消費將以年均3.3%的速度增長，大于磷礦石的開采量增速。預計未來五年，全球磷礦石市場仍將保持供給相對緊張的局面。這意味著國際磷礦石價格仍將高位運行。
與國外460美元/噸的磷礦石價格相比，我國目前的磷礦石價格僅為480元/噸。出于比價效應考慮，我們認為，未來我國的磷礦石價格還存在一定的上漲空間。
不過，除磷礦石外的主要磷產品價格將進入下降通道。
受我國硫磺進口形勢低迷、國際供需偏緊狀況改善的因素影響，國際硫磺市場價格快速滑落。2008年9月，國際硫磺市場的現貨價格已經從770美元/噸下降到435美元/噸，降幅高達44%。國際硫磺價格的快速大幅下跌將直接導致國際磷酸價格的大幅下降，從而引發其他下游磷化工產品如三聚磷酸鈉價格的大幅下降。
我國磷酸及三聚磷酸鈉的價格上漲主要受到國際價格的傳導。而國際價格大幅向下調整的趨勢，也會傳導至我國。受其影響，預計我國磷酸和三聚磷酸鈉的價格將出現一定程度的下滑。
下游磷化工產品價格的下滑，將直接影響到我國黃磷的下游需求。盡管在國家宏觀調控的作用下，我國的黃磷價格不會重現2006年至2007年下半年的低位徘徊，但我們認為，我國黃磷的價格仍有進一步下降的空間。
總的來說，除磷礦石外，國內主要磷化工產品的價格已經進入了下降通道。
