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| 國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)每日走勢(shì)評(píng)述 |
| 國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)動(dòng)態(tài)簡(jiǎn)報(bào) |
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| 化肥行業(yè):修改《價(jià)格違法行為處罰規(guī)定》短評(píng) http://egbuddhist.com 2008-1-11 9:28:00 信息來(lái)源：東莞證券 瀏覽： |
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| 1月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了保持物價(jià)穩(wěn)定工作，作出修改《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》的決定。要求近期成品油、天然氣、電力價(jià)格不得調(diào)整。尿素、磷肥等化肥價(jià)格也要保持穩(wěn)定，確因成本上升需調(diào)整的，必須按規(guī)定報(bào)政府價(jià)格主管部門(mén)批準(zhǔn)。 評(píng)論： 1、全球農(nóng)資品牛市，國(guó)際化肥價(jià)格上漲，并將向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo) 由于燃料乙醇等替代能源催生糧食新增需求，國(guó)際糧食價(jià)格大幅上漲，并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格上漲。國(guó)際化肥價(jià)格上漲將向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)。貿(mào)易量在消費(fèi)量中占比很高的鉀肥價(jià)格完全傳導(dǎo)，征收關(guān)稅的磷肥和氮肥價(jià)格部分傳導(dǎo)。目前國(guó)內(nèi)氮肥和磷肥價(jià)格均遠(yuǎn)低于國(guó)際價(jià)格。如國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格1850元/噸，美國(guó)尿素價(jià)格440美元/噸；國(guó)內(nèi)磷酸二銨3500元/噸，美國(guó)磷酸二銨價(jià)格600美元/噸。國(guó)際磷肥價(jià)格07年漲幅翻倍，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)磷酸二銨價(jià)格上漲約70%。若國(guó)際尿素價(jià)格持續(xù)上漲，亦將傳遞至國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格。 08年出口關(guān)稅提高，但力度難以阻止出口，國(guó)際價(jià)格仍將向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)。以尿素價(jià)格1800元/噸，上調(diào)后最高關(guān)稅35%，匯率7.4計(jì)算，國(guó)內(nèi)尿素出口離岸價(jià)相當(dāng)于330美元/噸；海運(yùn)費(fèi)約80－100美元/噸，運(yùn)抵美國(guó)到岸價(jià)在410－430美元/噸，略低于美國(guó)尿素價(jià)格440美元/噸。 2、尿素價(jià)格仍在國(guó)家限價(jià)范圍內(nèi)，也低于歷史價(jià)格高峰，仍有上升空間 目前，尿素市場(chǎng)價(jià)在1850元/噸左右，多數(shù)廠家化肥出廠價(jià)格在1650元/噸左右，仍在國(guó)家規(guī)定的出廠限價(jià)1725元/噸以內(nèi)。市場(chǎng)價(jià)較去年同期高出130元/噸左右。四季度尿素價(jià)格高峰時(shí)在1900－1950元/噸。目前尿素價(jià)格低于國(guó)家限價(jià)、也低于05年近幾年高峰價(jià)格。在供需偏緊時(shí)，價(jià)格仍有上升空間。 08年上半年尿素供需偏緊。2007年1－11月，國(guó)內(nèi)尿素出口量達(dá)到373萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)278%。07年10月－12月尿素出口關(guān)稅季節(jié)性降低為15%，加之美國(guó)尿素價(jià)格期間由350美金/噸上漲至440美金/噸，11月出口量環(huán)比增長(zhǎng)100%。 成本推動(dòng)尿素價(jià)格上行。國(guó)內(nèi)60%尿素產(chǎn)能為煤頭尿素，08年化肥用塊煤價(jià)格上漲幅度應(yīng)在10%左右，對(duì)應(yīng)每噸尿素成本增加約100元左右，也從成本支撐目前尿素價(jià)格（較去年同期增長(zhǎng)約130元/噸）。 此次規(guī)定特意指出要穩(wěn)定氮肥、磷肥價(jià)格，亦說(shuō)明政府意識(shí)到08年化肥價(jià)格上行壓力較大。此外，03－05年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明，化肥價(jià)格主要取決于供求關(guān)系，限價(jià)不能完全阻止價(jià)格上行。 3、電力、天然氣近期不調(diào)價(jià)，有助穩(wěn)定尿素企業(yè)成本，氣頭尿素企業(yè)近期毛利率提高 本次修改規(guī)定同時(shí)指出，近期將不調(diào)整電力、天然氣價(jià)格，這有助于穩(wěn)定尿素企業(yè)尤其是煤頭尿素企業(yè)成本。在產(chǎn)品價(jià)格較去年同期漲幅約120元/噸，而天然氣、電力等主要成本不上升的情況下，氣頭尿素企業(yè)盈利能力增強(qiáng)。瀘天化、云天化等主要采用計(jì)劃內(nèi)用氣的氣頭尿素企業(yè)毛利率進(jìn)一步提高。長(zhǎng)期看，如果調(diào)整化肥用天然氣價(jià)格，將從成本推動(dòng)四川、云南等地尿素價(jià)格（以氣頭尿素為主），從而對(duì)天然氣價(jià)格市場(chǎng)化程度已經(jīng)較高的四川美豐有益。 4、繼續(xù)增持優(yōu)勢(shì)化肥企業(yè) 我們繼續(xù)看好鉀肥和優(yōu)勢(shì)氮肥企業(yè)。尿素價(jià)格08年上半年仍可維持目前價(jià)格，若國(guó)際尿素價(jià)格繼續(xù)走高，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格仍有上行空間。維持鹽湖鉀肥、四川美豐、華魯恒升、湖北宜化、柳化股份增持評(píng)級(jí)，維持云天化買(mǎi)入評(píng)級(jí)。由于天然氣價(jià)格近期不做調(diào)整，瀘天化、云天化等主要采用計(jì)劃內(nèi)用氣的氣頭尿素企業(yè)毛利率進(jìn)一步提高。長(zhǎng)期看，如果調(diào)整化肥用天然氣價(jià)格，將從成本推動(dòng)四川、云南等地尿素價(jià)格（以氣頭尿素為主），從而對(duì)天然氣價(jià)格市場(chǎng)化程度已經(jīng)較高的四川美豐有益。隨著川渝地區(qū)天然氣勘探及管道鋪設(shè)進(jìn)度推進(jìn)，09年起該地區(qū)天然氣供應(yīng)可能略有富余，將有助提高川渝地區(qū)氣頭尿素企業(yè)開(kāi)工率。 |
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