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　　第一、關(guān)稅上調(diào)在預(yù)期之內(nèi)，主要是為限制資源型行業(yè)的出口，而不是打壓化肥價(jià)格

　　今年出口量的大幅增長(zhǎng)，特別是進(jìn)入11月份季節(jié)性出口關(guān)稅下調(diào)之后，氮、磷、鉀肥的價(jià)格出現(xiàn)“三箭齊發(fā)”的上升態(tài)勢(shì)，在這種情況下國(guó)家調(diào)整化肥出口關(guān)稅也是在我們預(yù)期之內(nèi)的。國(guó)家制定出口關(guān)稅的原則是：讓高污染、高能耗產(chǎn)品出口無(wú)利可圖，限制“兩高一資”行業(yè)的發(fā)展，基本控制其出口趨勢(shì)。因?yàn)閷?duì)于化肥行業(yè)來說，享受著國(guó)家優(yōu)惠的氣價(jià)、電價(jià)等一系列優(yōu)惠政策，所以繼續(xù)對(duì)化肥等資源性產(chǎn)品征收高額出口關(guān)稅的政策長(zhǎng)期看都將是不會(huì)改變的。所以，本次調(diào)高部分化肥的出口關(guān)稅稅率，我們看來目的主要是為了限制資源型行業(yè)的出口，穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而不是打壓化肥價(jià)格。

　　第二、尿素價(jià)格仍將季節(jié)性波動(dòng)，明年將保持穩(wěn)定，繼續(xù)走高可能性不大

　　此次調(diào)高尿素出口的季節(jié)性暫定關(guān)稅稅率水平，我們認(rèn)為，將不會(huì)使明年尿素出口量出現(xiàn)大幅的下降的情況，其主要原因有：一是，國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格維持高位運(yùn)行，出口依然能獲得較高利潤(rùn);二是，出口已是成為國(guó)內(nèi)過剩產(chǎn)能的重要途徑。近年來國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能迅速擴(kuò)大。

　　綜合考慮供需、成本、國(guó)際環(huán)境和國(guó)家政策，我們還是堅(jiān)持認(rèn)為2008年尿素價(jià)格仍將呈現(xiàn)季節(jié)性規(guī)律波動(dòng)，波動(dòng)的范圍在1600～1900元/噸之間，總體上保持穩(wěn)定發(fā)展。

　　第三、提高DAP出口關(guān)稅、并首次擴(kuò)大到MAP皆在預(yù)期之內(nèi)，磷肥價(jià)格依然看漲

　　在今年國(guó)際磷銨高價(jià)位運(yùn)行等利好形勢(shì)下，我國(guó)磷銨的出口不僅沒有減少，反而有所增強(qiáng)。因很多企業(yè)將一胺的品質(zhì)做到接近與二胺，而以一胺的名義出口，回避高額的出口關(guān)稅。在此形勢(shì)下，國(guó)家在原有的磷銨的出口政策上進(jìn)行修訂，將征收范圍擴(kuò)大到一胺也是勢(shì)在必行，也在我們的預(yù)期之內(nèi)。

　　磷肥的價(jià)格的不斷增高主要是受到出口拉動(dòng)以及硫磺、磷礦等資源價(jià)格上漲兩個(gè)因素的支撐。這兩個(gè)因素在未來一段時(shí)期內(nèi)仍將存在，磷肥價(jià)格依然看漲。而此次國(guó)家在上調(diào)磷胺出口稅率的同時(shí)也對(duì)硫酸及有煙硫酸開征為5%的出口暫定關(guān)稅。此舉也是意在限制國(guó)內(nèi)硫磺的出口，來平抑國(guó)內(nèi)硫磺價(jià)格，一定程度上減輕企業(yè)的成本壓力。

　　第四、化肥價(jià)格穩(wěn)中看漲，看好化肥板塊優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)

　　1、農(nóng)業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)是化肥產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的最大推動(dòng)力量

　　2、國(guó)家尿素限價(jià)政策遲遲未出臺(tái)，反應(yīng)國(guó)家對(duì)化肥價(jià)格的上漲是支持的

　　3、國(guó)際化肥供需緊張，助推價(jià)格高位運(yùn)行

　　4、未來國(guó)家仍將會(huì)限制尿素磷肥等資源性產(chǎn)品的出口

　　5、能源資源價(jià)格上漲，擁有資源的成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)將從中受益

　　我國(guó)化肥行業(yè)在需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下未來穩(wěn)步發(fā)展可期，公司主要的爭(zhēng)奪集中在上游磷礦和煤礦資源上，以凸顯資源優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的連續(xù)性及穩(wěn)定性，有效的抵御原材料價(jià)格的波動(dòng)，建議行業(yè)投資以資源型和成本優(yōu)勢(shì)的區(qū)域龍頭企業(yè)為主。如：云天化、華魯恒升、湖北宜化、柳化股份、瀘天化、六國(guó)化工等。