上半年,我國農用化學品行業保持了較快增長,化肥產量(折純100%)達2357.4萬噸,同比增長14.6%。其中氮肥、鉀肥和磷肥產量分別為1476.0萬噸、82.4萬噸和529.0萬噸,分別同比增長14.7%、24.1%和12.8%。
由于供大于求,上半年尿素和碳酸氫銨全國平均售價分別同比下降了2.5%和0.5%,同時原料成本上升致使氮肥行業盈利能力下降,甚至出現了較大面積的虧損。受天然氣使用政策和提價預期的影響,我們認為“氣”頭尿素生產企業的優勢有可能進一步削弱,而“煤頭”企業后續成長性較好。雖然上半年磷肥價格有所上漲,但考慮到行業競爭激烈,未來行業整合將促使產能向云、貴、鄂、川四個磷礦資源豐富的省份集中,因此磷肥行業尚需一段調整期,但對行業內具有規模和技術優勢的公司可以適當予以關注。
通過今年的幾次提價,8月底國內鉀肥價格較年初已經上漲了180元/噸左右。由于對2007年氯化鉀進口談判后悔莫及,因此在接下來的2008年談判中,氯化鉀進口價格上漲已成定局。我們預計漲幅可能在35美元/噸左右,這也必然帶動國內鉀肥價格的同步上漲。由于羅鉀公司產能釋放尚在2009年之后,我們認為鉀肥行業仍將維持較高的景氣度。
今年上半年農藥行業發展勢頭良好,農藥原藥產量達到85.6萬噸,同比增長25.6%,累計出口24.7萬噸,進口2.66萬噸,全行業銷售收入同比增長20.31%,凈利潤同比增長42.82%。由于部分經銷商囤積了一些本該退市的高毒農藥,因此上半年高毒農藥替代品種銷售量并未出現預料中的暴增。但我們預計隨著市場的逐步消化,未來農藥產銷量將會有更大幅度的增長。
預計未來四年,我國農藥需求量將以7%-9%的速度增長,占全球農藥市場份額也將在2009年達到8%以上。技術進步和規模擴張已經奠定了我國農藥行業持續增長的堅實基礎,一批優質農藥生產企業將在行業整合過程中逐漸脫穎而出。 (宏源證券研究中心)
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