上周尿素期貨UR2001合約跌破1700元整數關口，并突破上市以來最低價1679，最低跌至1673。UR2001合約經過上周一、周二連續兩天的快速下跌后維持震蕩，多空雙方在1680元博弈，均持續加碼，持倉信心增強，持倉量達到上市以來最高水平。本輪尿素價格下跌已有近兩個月，后期走勢仍起伏不定，仍存機會。
首先，尿素期貨市場上空頭第一持倉席位占據近30%份額，持倉量1.2萬余手，成交量按單邊計算僅有2萬余手，空頭的持倉增減將會直接影響盤面價格。目前，尿素期貨第一空頭席位持倉均價達1740元以上，是一個非常低的空頭持倉成本。按尿素現貨實物單位“噸”計算，該空頭席位一噸尿素平均獲利60元；按照尿素期貨交易單位“手”計算，該空頭席位一手尿素期貨獲利1200元，而一手尿素期貨的本金不足4000元。如果后期尿素現貨行情沒有大的翻轉，尿素期貨空頭將不會輕易離場。
后期尿素現貨從供給面看，供大于求。今冬天然氣供給壓力緩解，除了正常檢修以外，氣頭尿素生產企業將穩定生產。國內環保政策趨嚴，對上游尿素生產企業限產力度將會加強，但實際影響量不會太大；從歷年秋冬季限產看，秋冬季環保限產期實際產量較正常月份相差不大，影響日產量在1萬噸以內。從需求面看，尿素需求不佳。今年復合肥生產企業銷售較往年偏差，但開工率偏高，導致成品庫積壓嚴重，今冬復合肥廠開工狀況有待觀察。環保政策趨嚴對尿素下游工業板材的開工遏制較為明顯，山東、江蘇、廣西、河北等地的板材基地均受不同程度的環保限產；此外，受中美貿易戰影響，國內板材出口受阻，國內外板材銷售均表現一般。國內三聚氰胺行業受板材業不景氣影響，出口不暢，價格下跌，需求轉差，采購高價尿素動力不足。而尿素出口則要與全球尿素競爭。
由此，多頭東山再起卷土重來將會是短周期的小概率事件，而中長周期的大概率事件將是空頭資金入場清洗多頭資金。每一次盤面的拉升，多頭將會面臨中長周期風險，只有多頭資金快進快出才能緩解期貨端的交易風險；對空頭而言，每一次盤面拉升都是一次良好的入場時機，機會稍縱即逝，空頭一定要在多頭尚未離場前入場。空頭氣勢依舊充足，只是需要等待更好時機；多頭依舊可東山再起卷土重來，只是需要精準把握稍縱即逝的好時機。
