五月過半，國內尿素行情跌勢雖已放緩，但廠商僵持局面未破。細究博弈點仍集中在高價尿素的操作風險面上。對比2018年五月中旬各地尿素出廠價不難發現，山東、河北、河南這類尿素傳統主產區出廠報1950~2000元/噸，與當前各地尿素報價基本吻合。且同樣是等待夏季農業需求啟動的情況，而去年同期的觸底反彈卻令大家苦等到了六月初，所以業內此時的觀望心態可以理解。如此一來，用本周五(5月17日)國內主流1940~1960元/噸，個別低端1850元/噸的出廠價來對標去年，不由得令下游商家對本輪行情抱以至少50元議價空間的抄底心態。
需求面支撐有限
近期國內尿素采購主力軍依然是復合肥企業，但由于受常態化環保、終端用肥積極性不足等方面影響，農業夏季備肥這方面剛需，業內再陷“霧里看花”，直言推遲采購。下游市場整體庫存有限，但也不為壓縮備肥周期或將引發的集中采購行情擔憂。絕大多數經銷商維持按需采購、隨進隨出的操作模式。
工廠方面則只能無奈應對，這期間的幾輪促銷策略大多也成效甚微。這正如之前業內所顧忌的“青黃不接”期，本輪流通環節的觀望、博弈、推遲操作套路確給尿素企業造成一定銷售壓力。另外，國內工業需求有限，復合肥廠以及膠合板企業暫無亮點，車用尿素以及電廠采購比例偏少。整體內需所能為尿素行情提供的支撐有限。
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供應面未見利好
提及供應面，首先讓人想到的便是尿素企業開工率。的確如此，傳統例行檢修期在理想狀態下應該成為本輪尿素觸底反彈的理由所在。但由于年內尿素價格處于相對高位，令企業普遍推遲檢修計劃，且就目前了解到的情況看，多數工廠仍具挺價態度，導致全國尿素企業開工率仍可達到65%以上。若與2018年同樣因為價格高位而將尿素工廠檢修期推遲到7月前后的情況對比，相信大家也會有類似“復制行情”的打算。換而言之，在沒有政策限產干預的市場大環境下，絕大多數的尿素企業缺少限產保價意識，競價吸單反倒更為實際。當然，近期也能聽聞一些廠家檢修的消息，但對整體開工率的影響有限，不足以稱之為利好。
國際市場漸被關注
繼印度MMTC公司采購尿素招標后，為國際市場提供重要參標，各國出口尿素離岸價連續上調，本周再度普漲調整。黑海尤日內尿素(散裝小顆粒下同)離岸價248~250美元/噸，漲3美元；波羅的海尿素離岸價247~252美元/噸，漲2~5美元/噸；我國尿素離岸報價295~300美元/噸。照此形勢，貿易商參與度明顯提高，且隨著中國尿素離岸價與國際均價水平的縮小，業內開始預判后期尿素出口的可能性。聽聞上周個別國內近港工廠有少量集港操作，筆者視之為“賭”，且本周外商也開始對我國港存表示關注。雖然這并不代表國內貿易商會去爭取下一輪“印標”，但在亞洲區域內不排除可操作機會。
綜上所述，國內尿素行情延續月初以來的僵持局面，主流報價旨在小幅下探，工廠仍存促銷吸單意愿。但由于下游廠商對報價尿素心存顧忌，內需方面持續疲態，農業夏季備肥需求推遲；工業需求只言不溫不火，且相對有限。至于供應面，偏高的開工率顯然沒有說服力，即使之前炒作過一陣限產保價消息，也沒能刺激經銷商抄底。當前國內市場缺少利好，下游觀望心態；國際市場雖有起色，但我國尿素離岸報價偏高，出口瓶頸尚存，只能等待后市機會。短期內，國內廠商在繼續僵持的情況下，或將尋求新的價格平衡點，盡快讓尿素行情階段性筑底。預計五月下旬，國內尿素主產區工廠報價1950~1980元/噸，成交價1900~1930元/噸。
