關鍵詞：復合肥
2018年利空因素跨年，復合肥行情慘淡
1、“淡季漲價，旺季落價”影響下游備肥心態。自2016-2018年，近三年復合肥行情多經歷淡季漲價、旺季落價的死循環，尤其是每一年冬儲啟動，在年前的10月左右，復合肥價格隨著原料價格上揚而上漲，而年后開春后，復合肥報價又受尿素價格大幅回落影響而回落，這給下游心理上造成嚴重的挫敗影響。因此，2018年11-12月，下游備肥少，復合肥企業走貨艱難。
2、用肥需求量不斷縮減。近年來糧食價格成為基層關注的重點，某一年糧食價格很低，某一年糧食價格抬升卻產量縮減，基層化肥投入資金有限，經銷商賒欠款回收困難，備肥進度受阻，另外南方局部地區小麥種植面積大幅縮減，水稻也由三季稻改為二季稻;東北地區今年受災嚴重，局部種植收益甚至出現虧損，所以用肥需求量減少。對于產能仍然很大的復合肥企業來說，競爭壓力無形中在不斷增大。
3、生存壓力大，復合肥企業利潤不斷收窄，甚至出現虧損。2018年“爆品”“虧損”“倒閉”等關鍵詞時不時出現在人們眼前，為了更大地贏取冬儲市場，少數企業在9-10月出臺部分配方爆品。緊接著原料價格高漲，導致一部分操作失誤的企業利潤虧損嚴重，最主要的原因還是復合肥企業產能過剩。雖然有環保限產、復合肥企業開工不足，但產能依舊很大，供大于求仍然是主要的問題所在。
利好因素存在，后市可期
1、出口關稅取消，對于復合肥來說是一件好事。為促進經濟高質量發展和進出口貿易穩定增長，根據《中華人民共和國進出口關稅條例》相關規定，自2019年1月1日起對部分商品的進出口關稅進行調整，其中取消復合肥出口關稅，2018年出口關稅征收標準是100元/噸，出口關稅的取消對于復合肥來說是一件好事，起碼目前來看對于沿海地區的企業來說比較有利。
若能增加出口復合肥數量，對于復合肥去產能和減輕國內競爭壓力來說都是利好，不過對于非沿海企業的運費是一個問題。另外，對于國內復合肥企業的產品質量和生產工藝等都提出較高的要求。
2、復合肥供需向好，價差有望見底回升。據前瞻產業研究院發布的《中國復合肥行業產銷需求與投資預測分析報告》統計數據顯示，2014-2017年硫基復合肥平均價差(不含稅)分別為889、841、567、371元/噸，2018年初至今，其不含稅平均價差為323元/噸，相比于2017年平均價差(371元/噸)下降48元/噸(主要因為2017Q4以來原材料漲價，復合肥漲價滯后，導致2018年Q1復合肥價差收窄)。未來，復合肥需求隨著玉米價格回升將回暖，復合肥供給端不斷收縮，供需格局趨于改善，價格趨勢上行，原材料價格預計走平，復合肥價差有望見底回升，盈利能力趨于提升。
3、企業開工率處于低位，產能淘汰速度加快。2018年復合肥產能淘汰速度加快，局部地區多數不合格的小企業開工已經成為問題，另外受常年環保檢查影響，多數大型復合肥企業開工率低位運行。2018年復合肥企業平均開工率最高時達69%，最低時達33%，且多數企業開工率長期處于低位時期，所以雖然傳統復合肥需求量在減少，但供應量也在縮減，且原料價格處于高位，復合肥漲價也是必然。當然即使市場競爭激烈，但不至于復合肥價格低得離譜，起碼成本較高、庫存量尚未觸及警戒線。
4、傳統肥遇瓶頸，新型肥迎來機遇。2018年復合肥企業遭遇多年來未經歷的寒冰行情，傳統復合肥銷售遭遇瓶頸。據統計，多數復合肥企業產量和銷量較去年有明顯減少，利潤也在縮減，甚至個別出現虧損現象，不過新型肥迎來機遇。南方經濟作物種植區的水溶肥用肥需求有所增加，且含腐植酸、含菌等特肥也逐漸被市場所接受，且利潤空間較為樂觀，預計2019年新型肥行情大有可為。
綜合來看，2018年復合肥行情慘淡，預計2019年上半年復合肥行情仍難現全面好轉局面。隨著復合肥出口、新型肥發展、產能淘汰速度加快等利好因素顯現，復合肥市場下半年仍有可期的機遇。
