近期看供求，主要是看工廠生產(chǎn)數(shù)量及農(nóng)業(yè)需求數(shù)量的動(dòng)態(tài)平衡，由此計(jì)算出季節(jié)前及季節(jié)后消費(fèi)庫存比的變化數(shù)值，推導(dǎo)出季節(jié)前后化肥價(jià)格趨勢。
中期看成本，主要是關(guān)注原料煤、電、硫磺、磷礦石、等原材料價(jià)格變化趨勢，通過原料的消耗比，推算出化肥產(chǎn)品的現(xiàn)金成本；由于工廠連續(xù)化生產(chǎn)需要有原料安全庫存管理要求，當(dāng)市場銷售價(jià)格出現(xiàn)低于現(xiàn)金成本時(shí)，工廠才會(huì)實(shí)際停減產(chǎn)。從而影響下一季節(jié)的供應(yīng)數(shù)量。
遠(yuǎn)期一看政策，二看大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。大的產(chǎn)業(yè)政策是國家必保糧食安全，由此國家也必保國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的化肥供應(yīng)。完全放開出口政策可能性不大，前提是所有優(yōu)惠政策取消，直接補(bǔ)貼農(nóng)民。
下面預(yù)測秋冬季節(jié)市場的價(jià)格趨勢：（數(shù)據(jù)分析不做詳解。）
2017年1-4月份919萬噸折純尿素產(chǎn)量，實(shí)物量是1989萬噸。每月的平均產(chǎn)量是497萬噸。全年產(chǎn)量5964萬噸，（按照信息公司統(tǒng)計(jì)開工率60%反推，尿素產(chǎn)能9940萬噸。按照氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)日產(chǎn)14.78萬噸，開工率58.6%計(jì)算，尿素產(chǎn)能9079.8萬噸。此兩數(shù)據(jù)與前期公布產(chǎn)能8600多萬噸不能對應(yīng)，個(gè)人解讀為是有產(chǎn)量迅速增長，滿足市場需求潛力的）。
這段時(shí)間的市場微觀調(diào)研，以東北為代表的春季市場的消費(fèi)數(shù)量在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重壓力下，化肥產(chǎn)品的消費(fèi)量下降在15%上下，這也側(cè)面解釋在如此低的化肥工廠開工率下，市場價(jià)格不能有效反彈的根本原因。
2017年1-4月份出口163萬噸，2014年同期327萬噸，同比減少49.8%。展望余下時(shí)間和國際競爭態(tài)勢，尿素下半年出口機(jī)會(huì)乏善可陳。
趨勢圖分析：
尿素的商業(yè)機(jī)會(huì)仍存在于：尿素電子盤與現(xiàn)貨的錯(cuò)期、利差機(jī)會(huì)。但是利差空間越來越小。在價(jià)格箱體內(nèi)，7月份合約有50元利差（5月31日，期貨1450元，現(xiàn)貨1540元。6月5日，期貨1490元，現(xiàn)貨1550元。6月22日，期貨開始發(fā)動(dòng)，6月28日到達(dá)1628元，如果長期關(guān)注小密圈的朋友在1406元建倉，將獲利頗豐。）。9月份合約以1407元來看上下1370-1560元之間箱體震蕩，只是方向沒有走出來，從2017年6月7號此分析結(jié)論初出，已近40天，現(xiàn)在還是這樣。這反而促使我認(rèn)為1364.5元（第4.5支撐線的中位線）是下半年較堅(jiān)實(shí)的底部。
7月4日是從2016年7月21日電子盤1111元來計(jì)算，斐波那契數(shù)列的第233天；距離2017年1月11日高點(diǎn)1725元的斐波那契數(shù)列第144天，還有29個(gè)交易日，38天時(shí)間。8月11日是個(gè)關(guān)鍵日！
盤整盤整，壓壓產(chǎn)量，消耗渠道庫存。秋季才能有實(shí)現(xiàn)。
庫存推演：（前提是工廠控制開工率在目前水平下，如果連續(xù)三個(gè)月突破600萬噸產(chǎn)量，推演不成立）
供應(yīng)：平均月產(chǎn)500萬噸*12=6000萬噸；2016年底預(yù)計(jì)庫存1698萬噸（連續(xù)推演）。
2017年農(nóng)業(yè)全年消費(fèi)量4300-4500萬噸，工業(yè)1500萬噸，出口500萬噸（按照前四個(gè)月預(yù)估）。
1700+6000-4500-1500-500=1200萬噸，年底庫存消費(fèi)比1200/6500=18.46%供求緊平衡
半年數(shù)據(jù)預(yù)估：1700+3000-2100春季-800夏季-750工業(yè)-250出口=800萬噸，半年庫存消費(fèi)比800/3900=20.51%供求平衡
秋季前 800+1500（7/8/9月產(chǎn)）-1400秋季農(nóng)業(yè)-375工業(yè)-125出口=400萬噸，9月底庫存消費(fèi)比400/5800=6.89%供不應(yīng)求
按照消費(fèi)農(nóng)業(yè)減少10%，工業(yè)減少20%推演：
2017年農(nóng)業(yè)全年消費(fèi)量4000萬噸，工業(yè)1200萬噸，出口500萬噸（按照前四個(gè)月預(yù)估）。
1700+6000-4000-1200-500=2000萬噸，年底庫存消費(fèi)比2000/6600=30%供求寬松。
半年數(shù)據(jù)預(yù)估：1700+3000-1900春季-720夏季-600工業(yè)-250出口=1230萬噸，半年庫存消費(fèi)比1230/3470=35.44%供求寬松
秋季前 1230+1500（7/8/9月產(chǎn)）-1260秋季農(nóng)業(yè)-300工業(yè)-125出口=1045萬噸，9月底庫存消費(fèi)比1045/5155=20.27%供求平衡
農(nóng)業(yè)消費(fèi)減少20%，工業(yè)減少10%推演：（個(gè)人認(rèn)為這種狀況不可能，按照肥料占農(nóng)業(yè)增產(chǎn)的40%因素，主要作物減產(chǎn)8%的可能性。而且這麼高的庫存消費(fèi)比價(jià)格早就下來了。）
2017年農(nóng)業(yè)全年消費(fèi)量3600萬噸，工業(yè)1350萬噸，出口500萬噸（按照前四個(gè)月預(yù)估）。
1700+6000-3600-1350-500=2250萬噸，年底庫存消費(fèi)比2250/5450=41.28%供求寬松
半年數(shù)據(jù)預(yù)估：1700+3000-1700春季-640夏季-675工業(yè)-250出口=1435萬噸，半年庫存消費(fèi)比1435/3265=43.95%供求寬松
秋季前 1435+1500（7/8/9月產(chǎn)）-1120秋季農(nóng)業(yè)-340工業(yè)-125出口=1350萬噸，9月底庫存消費(fèi)比1350/4850=27.83%供求寬平衡
小結(jié)：
年底前：庫存消費(fèi)比在18.46-30-41.28%。個(gè)人傾向與真實(shí)數(shù)值在18.46-30之間。
六月底前：庫存消費(fèi)比在20.51?35.44--43.95%，個(gè)人傾向于真實(shí)數(shù)據(jù)靠近前值20.51%，即供求平衡。
秋季前：庫存消費(fèi)比在6.89-20.27-27.83%，個(gè)人傾向于真實(shí)數(shù)值靠近中間值20.27%，即供求平衡。
通俗講，依照庫存消費(fèi)比推演，秋季最差也就像現(xiàn)在這樣，只能比現(xiàn)在情況好。市場的真實(shí)情況應(yīng)該是7月中旬夏季結(jié)束后現(xiàn)貨回調(diào)到1450-1490元區(qū)間，積累能量，在8月中旬，然后慢慢上漲。
如果產(chǎn)能開工率控制較好，也許秋冬季節(jié)能讓大家舒坦舒坦。
結(jié)合電子盤趨勢分析的價(jià)格壓力線與支撐線圖：
以下是2016年7月的分析：
連續(xù)價(jià)格趨勢圖分析：
目前市場價(jià)格底部從2009年8月的1370元/噸，2014年4月的1390元/噸，2015年春季1500元/噸，底部不斷提升。2015年5月突破1705元/噸，上攻1750元的10年平均線。從2015年6月份1730元未能突破1750元/噸十年均線后，開始第三次探底之路。上半年平均價(jià)格已經(jīng)在1300元/噸以下。最近以來的價(jià)格變化節(jié)點(diǎn)，比較符合斐波那契數(shù)值的規(guī)律。價(jià)格數(shù)據(jù)跟蹤以月度為單位，2014年4月到2015年5-6月，是13個(gè)月。到2016年2月價(jià)格反彈是8個(gè)月。3-4月維持兩個(gè)月后，再次變化。未來9月份（出現(xiàn)十年低點(diǎn)價(jià)格），12月份（價(jià)格上漲中的盤整月份），來年5月份（價(jià)格回調(diào)的支撐月份），不僅僅是斐波那契數(shù)值關(guān)鍵點(diǎn)，也是銷售季節(jié)的轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)。
以下是2014年9月分析，留此存照。
價(jià)格趨勢圖分析，從2014年4月的1390元/噸的出口結(jié)算價(jià)格來看，理論上已經(jīng)形成兩次探底（上次探底是2009年8月的1370元/噸）。但是由于期間幾次反彈未能站穩(wěn)上1750元/噸的10年均線，反而半年來在1750元/噸與1390元/噸的算術(shù)平均值1570元/噸附近徘徊。不排除在大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力下三次探底的可能。（實(shí)際價(jià)格在2016年8-9月份的1100-1150的價(jià)格低點(diǎn)。）
生產(chǎn)成本分析：
從太原煤炭交易中心的化工用無煙煤原料價(jià)格860元/噸，動(dòng)力煤600元/噸的趨勢來看，價(jià)格弱勢穩(wěn)定。寓意著尿素成本短期沒有主動(dòng)下滑的空間。工廠現(xiàn)金成本在1200~1300元/噸。考慮到財(cái)務(wù)費(fèi)用后，以當(dāng)前銷售價(jià)格1500~1600元/噸計(jì)算，尿素工廠基本持平或稍有盈利。
綜合以上三個(gè)方面分析，當(dāng)前市場狀況處于供求平衡的狀態(tài)，因客戶信心不足及瞬間供貨能力的增強(qiáng)的原因，客戶儲(chǔ)備不積極，價(jià)格將呈現(xiàn)小幅震蕩下滑。預(yù)計(jì)秋冬季的主體價(jià)格區(qū)間在1450-1650之間。存在脈沖式上沖1725或1750元的價(jià)格壓力線的可能。期間不排除發(fā)生大的突發(fā)經(jīng)濟(jì)事件，下探1420元，甚至是1380元支撐線。
俗話說“兵無常勢，水無常形”，一切皆在動(dòng)態(tài)的變化中。大家要在實(shí)際操作中結(jié)合微觀信息、區(qū)域市場到貨量及尿素工廠銷售政策的變化來觀察市場趨勢。一切的上漲仍是反彈，不是反轉(zhuǎn)，千萬要謹(jǐn)慎。要順勢采購操作，逐漸建倉，有利潤就要落袋為安。設(shè)定止損價(jià)位，一旦觸發(fā)，果斷清倉。現(xiàn)在和08年以前最大區(qū)別也就是在這里，那時(shí)候是社會(huì)需求擴(kuò)張，所以價(jià)格每次上漲都是真實(shí)的，能支撐產(chǎn)能上漲，但是現(xiàn)在產(chǎn)能拐點(diǎn)已過。但是現(xiàn)在是需求下降，價(jià)格上漲是去庫存和去產(chǎn)能擠出來的，這有本質(zhì)區(qū)別，所以每次價(jià)格回升都是反彈，因?yàn)閮r(jià)格上漲，產(chǎn)能迅速回復(fù)，瞬間補(bǔ)庫存的能力強(qiáng)大，價(jià)格立馬回落，表現(xiàn)出來的特點(diǎn)是每輪漲價(jià)絕對漲不過前期頂部。一到點(diǎn)他就得往下。也就是我在2014年就提出的脈沖式行情了。沒有真正的實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能化和“一帶一路”政策成功輸出過剩產(chǎn)能前，個(gè)人感覺尿素的十年平均線1750元/噸，就是很重的壓力線。
說明：所有內(nèi)容僅作為個(gè)人愛好來研究及分享，不構(gòu)成任何政治意圖和經(jīng)營決策之依據(jù)，如有引申，后果自負(fù)。（本文作者：中航化肥有限公司副總經(jīng)理 汪濤）
