關鍵詞：農藥
2016年農藥行業上市公司實現營業收入674.88億元，同比增長10.2%(15年增速為-0.1%)；實現凈利潤30.06億元，同比下降13.6%(15年為-22.4%)。其中，第四季度實現營業180.67億元，同比增長22.3%；凈利潤5.3億元，同比下降20.3%。農藥行業經歷近3年景氣低迷，2016年下半年以來景氣復蘇，下游需求逐步恢復，產品產銷規模有所擴大，四季度營業收入明顯增長；但上半年農藥產品價格普遍偏弱，而下半年特別是四季度原材料上漲幅度較大，雖農藥產品價格也有較大幅度提升，但農藥行業上市公司受制于部分長協訂單，產品價格上調相對滯后，全年凈利潤同比下滑，但下半年降幅明顯縮窄。
2017年1季度農藥行業上市公司實現營業收入208.31億元，同比增長34.4%；實現凈利潤15.20億，同比增長64.1%，營業收入、營業利潤、凈利潤增速均為近年來的最高水平。主要受益行業景氣延續回暖，供需結構持續改善，上市農藥公司產品銷量提升、產品價格有不同程度上漲。一季末農藥行業上市公司總資產達到1317.20億元，伴隨整體資金面的寬松和企業去杠桿進程推動，2015年四季度行業資產負債率快速降至47.2%，2016年雖小幅上升至48.2%，但仍處于2012年以來較低水平，2017年一季度末資產負債率則小幅下降至47.2%。2017年一季末農藥行業上市公司在建工程69.65億元，同比增長7.4%。在建工程增加主要來自包括紅太陽（000525）、揚農化工（600486）、利爾化學（002258）、新安股份（600596）、海利爾（603639）、廣信股份（603599）等公司廠區改造、新建生產基地以及新品產能建設。
春節后，企業開始加緊為即將到來的春耕旺季生產備貨，因此一季度是季節性企業存貨相對高位和經營性現金流凈額低位時期。2017年一季末農藥行業上市公司存貨規模為118.39億元，同比增長5.4%。存貨周轉天數為62.87天，同比、環比分別下降21.2、12.5天。2017年一季度農藥行業上市公司經營性現金流凈額7.27億元，同比下降21.5%。興業證券（601377）表示，行業景氣延續回暖，重點關注三類投資機會：(1)麥草畏需求端受益轉基因作物推廣，供給端因技術、市場等壁壘較高而較為有序，龍頭企業具備綜合競爭優勢，重點推薦揚農化工、長青股份（002391）；(2)2014年以來，在農藥行業景氣走弱、海外農化公司降庫存過程中，定制型企業訂單量的減少對業績影響大。后續農藥行業進入景氣向上通道過程中，定制型企業訂單量將逐步回升；同時新品承接進度有望恢復，重點推薦聯化科技（002250）；(3)部分細分品種供需格局改善、價格向上，包括菊酯、吡蟲啉，重點推薦揚農化工(菊酯)、長青股份(吡蟲啉)；草甘膦價格逐步企穩回升，建議重點關注揚農化工、新安股份、興發集團（600141）。
