我國農藥行業在全球產業鏈地位根深蒂固,不可替代。
未來幾年全球農藥市場有望保持年5.15%增長,方向向好。我國是全球最大的農藥原藥供應國,主要為全球農藥產業鏈提供原藥及部分制劑,上游產業鏈完整,具有低物流成本、時間成本和資金成本以及人力資源優勢,未來有望實現從農藥大國到農藥強國的飛躍。
農藥行業去庫存結束,進入補庫存階段。
經歷近2年的去庫存周期后,國際農化巨頭已完成去庫存,國內農藥行業去庫存也已接近尾聲,逐步邁入補庫存階段,提振對農藥原藥需求。
未來兩年隨著農產品價格回升,進一步擴大全球農藥需求。
16年下半年以來,全球農產品價格出現明顯的上升。此外,全球原油價格也出現了明顯的拐點,未來兩年農產品價格有望持續回升。將激發種植業積極性,進一步擴大種植面積和增加單位面積農藥使用量,增大全球農藥需求量。
我國農藥供給側產能明顯萎縮。
“化工入園”、工信部原則上不再新增農藥生產企業備案的政策、環保政策三者疊加化解過剩產能,提高產業集中度和競爭力,需要特別關注的是,環保帶來的去產能不同于以往,其具有不可逆性。
國內農藥供需關系初現逆轉,全球農藥市場初現復蘇跡象近期我國農藥出口明顯復蘇,2016年成為我國農藥行業轉折之年,全球農藥市場初現復蘇跡象,農藥行業景氣度觸底回升,持續向好,給予農藥行業“推薦”評級。
耐麥草畏大豆和麥草畏制劑獲批,打開行業增長空間。
麥草畏制劑使用美國獲批和耐麥草畏大豆巴西獲批,有望帶來麥草畏爆發式增長,由于使用量數據的變化,我們大幅上調之前對麥草畏用量的估算。2019年美國和巴西的耐麥草畏大豆種植有望帶來2.45-4.88萬噸的麥草畏增量,若阿根廷可以順利推廣,有望帶來3.17-6.32萬噸的麥草畏增量。給予麥草畏原藥企業推薦評級,重點推薦目前具有5000噸產能的揚農化工和具有3000噸產能的長青股份,兩者均已解決技術難題和環保處理問題,均有進一步擴展產能的計劃。
