關鍵詞：化肥
化肥行業11 月數據：
2016 年11 月均價：尿素1511 元/噸，同比+1.3%，環比+16.6%；磷酸二銨1793元/噸，同比-28.7%，環比+1.7%；氯化鉀1620 元/噸，同比-14.7%，環比持平。
2016 年10 月進出口量（實物量）：氮肥出口量102.29 萬噸，同比-24.0%，環比-21.6%；磷酸二銨出口量87.02 萬噸，同比+19.5%，環比+60.2%；鉀肥進口量62.03 萬噸，同比-33.2%，環比+41.3%。
無煙煤價格上漲，天然氣、磷礦石價格穩定。11 月無煙煤華中平均價為900 元/噸，同比+2.2%、環比+10.4%，無煙煤月均價上漲；荷蘭TTF 天然氣現貨均價為14.00 EUR/mwh（折合人民幣1.10 元/立方米），同比-18.3%，環比持平，國際天然氣月均價格穩定；磷礦石（28%）均價為340 元/噸，同比-10.5%，環比持平，價格穩定。
11 月國內外氮肥價差環比收窄。2016 年11 月國內外尿素價差為-123 元/噸，環比縮小78 元/噸。
11 月國內外磷肥價差環比擴大。2016 年11 月國內外二銨價差為584 元/噸，環比擴大9 元/噸。
二銨價差擴大。11 月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1215 元/噸，同比縮小654元/噸（-35.0%），環比擴大30 元/噸（+2.5%）。11 月二銨價格上漲，磷礦石價格持平，價差擴大。
尿素價差擴大。11 月尿素-1.5×無煙末煤價差為161 元/噸，同比縮小11 元/噸（-6.2%），環比擴大88 元/噸（+121.7%）。11 月尿素價格上漲，煤炭價格上漲，價差擴大。
尿素價格繼續上漲，價差擴大。自2012 年月度均價至高點2401 元/噸以來，尿素價格整體趨勢向下，至今年8 月份跌至1211 元/噸，已處于底部位置。此外，今年以來煤炭等原料價格上漲，尿素企業具備較大成本壓力，行業基本損益平衡甚至虧損狀態。自9 月份以來國內尿素價格已連續3 個月上漲，從8 月份均價1211 元/噸上漲至11 月份的1511 元/噸，漲幅達24.8%。11 月份尿素-1.5×無煙末煤價差為161 元/噸，環比擴大88 元/噸（+121.7%）。我們認為目前尿素行業處于底部區域，未來隨著供需格局向好盈利能力將有所改善。建議關注尿素行業公司華魯恒升、湖北宜化、魯西化工、四川美豐、云天化。
