關鍵詞：化肥
近期對明年磷肥市場的分析文章普遍持悲觀態度，理由是印度進口已近飽和、全球農產品價格低迷帶來的需求下降、產能過剩下的高開工率，筆者完全同意以上觀點，這里想通過回顧過去來展望明年的磷肥。
進出口數據顯示，今年1～8月二銨出口增加了近200萬噸，同比增長83.47%;一銨增加了64萬噸，同比增長了53.05%，在中國今年進出口出現大幅滑坡的情況下，磷肥出口能取得如此成績實屬不易，也大大超出筆者的預期。
國家統計局數據顯示，今年1～8月國內磷肥產量同比增加了170萬噸(折純P2O5，下同)，扣除出口增長，在產能近乎充分釋放的情況下，國內磷肥表觀消費量同比增長了40萬噸，占總產量的3.5%。也就是說今年1～8月國內磷肥供大于求的矛盾并不突出，價格穩定自在情理之中。取得如此成績的核心是在出口，支撐出口的關鍵因素有以下兩個因素：
一是磷肥經歷了一個去庫存化和補庫存的完整周期。2013年下半年至2014年上半年，磷肥價格的暴跌完成了全球磷肥的去庫存化過程。從2014年下半年開始，磷肥價格不斷上漲，意味著庫存的嚴重不足，全球磷肥進入補庫存階段，這個過程一直延續到今年，從而形成了今年以來磷肥價格的穩定和出口量的大幅上升。
查閱了一下磷肥上市公司半年報和往年年報，今年磷肥板塊普遍盈利，2013年和 2014年普遍虧損，今年大宗商品價格都在低位徘徊，而磷肥價格卻在高位徘徊，對此反常現象，筆者有以下結論：宏觀的周期不能廣譜地應用到每個產品上;農產品和化肥都是季節性的產品，去庫存和補庫存的周期都要長于工業品。
二是關稅政策。假如中國沒有取消淡旺季關稅，那么上半年國際磷肥市場必然出現大漲行情。在中國全年統一出口關稅的情況下，一方面抑制了國際市場價格的上漲，另一方面促進了出口。
增值稅政策的調整對后期市場的穩定也起了關鍵作用。在當前國內經濟形勢下，1～8月國內磷肥表觀消費量增加是不可實現的，說明補庫存階段已經進入尾聲，價格在8月已經有掉頭向下的壓力，但在8月份宣布9月1日起對化肥恢復開征增值稅的情況下，市場熱炒化肥會漲價，由此帶來出口和國內提前的儲備，消除了短期價格下行的壓力，透支了未來的消費。
產能過剩;企業普遍盈利、開工率高企;農產品價格低迷;國內表觀消費量出現增長勢頭;其它化肥產品尤其是尿素價格大幅下跌，對市場產生了巨大的心理影響;主要進口國印度補庫存接近尾聲等，以上因素決定全球磷肥即將步入下跌周期。雖然中國磷肥的集中度相對較高，但這不足以成為磷肥價格不下行的理由，因為國內沒有任何一個行業做到了通過限產保價來改變供求關系的案例，相信磷肥也不會例外。不能做到限產保價的情況下，通過聯盟來維持價格的穩定反而會導致供應的增加，加劇過剩，最后很可能會出現斷崖式的下跌。
中國磷肥化解產能過剩的希望在出口，當前實現的手段只能是通過價格戰倒逼國際上部分磷肥生產企業停產，降價已經是磷肥企業的不二之選。
