關鍵詞：化肥
我國陜西化肥市場不景氣、尿素價格下滑，湖北宜化三季度業績大幅下降：三季度單季度實現主營業務收入16.1億，同比增長22.3%，歸屬于母公司凈利潤4658萬，同比下降43.1%。單季度每股收益 0.086元，前三季度實現每股收益0.75元。業績大幅下降的主要原因是產品價格跌幅大于原材料成本：公司尿素主要原料無煙煤仍然維持在800元/噸的高位，尿素的市場價已經從2300元/噸跌到1800元/噸；PVC產品價格從8500元/噸跌到6500元/噸，電石價格仍然維持在4000元/噸，氯堿業務已經出現虧損。磷肥受需求疲軟以及高硫磺成本的雙重壓力：我國磷肥總體供過于求，雖然國家實行嚴格限價，并征收高達135%的出口關稅，但是高企的磷肥價格嚴重挫傷了農民的用肥積極性，導致企業銷貨不暢，庫存較高。公司在硫磺價格高企時候庫存的硫磺尚未消化，對磷肥業務的盈利產生較大壓力。
鄂爾多斯的尿素項目是明年的主要增長點。鄂爾多斯項目已經于今年10月份投產，該項目設計規模104萬噸，實際能夠達到125萬噸，原料天然氣簽訂了 5年供應合同，價格為0.86元/立方米，預計生產成本在1100元/噸，即使嚴格實行國家限價1725元/噸，盈利也是非常可觀的。預期明年無煙煤價格將下行，成本壓力有望緩解：由于國際原油價格近期已經跌破70美元/桶，國內煤頭價格已經開始回落，我們預計明年無煙煤的價格將回到合理價位，公司成本壓力有望緩解。公司特有的型煤氣化技術將確保公司的盈利。尿素是化工產品里面為數不多的需求保持穩定增長的產品：尿素作為重要的農資確保糧食安全，發改委已經明確表示2009年提高農作物最低收購價10%左右，尿素需求將體現出抗經濟周期的剛性需求。和其他化工產品比較，是為數不多的具有穩定需求的產品。
