：(1)春節后二銨均價上漲。根據往年數據,春節所在月的次月二銨均價環比上漲是大概率事件,假如春節后月均價上漲1%,二銨的價格有望上調50~100元/噸。
(2)港口庫存處于相對低位。2014年磷酸一銨、磷酸二銨港口庫存合計波動范圍為16.8~92.4萬噸,平均53.7萬噸。目前二者庫存31.6萬噸,仍處于相對低位,出口及補庫存需求有望帶動產品價格上漲。
(3)鐵路運價上調。自2月1日起化肥鐵路運價上調,每1000公里的運費漲幅為25.2元/噸。我們認為春節過后在農用及出口需求較好的情況下,鐵路運費上漲有望向下游轉移,從而體現為化肥價格的上漲。
(4)出口關稅下調。2015年磷肥實施全年統一的出口關稅稅率,按照磷酸二銨460美元/噸的FOB出口價計算,在原出口旺季,二銨的送到價格可以較2014年提高300元/噸以上。
(5)在多種因素的作用下,我們認為春節過后國內磷肥價格有望出現上漲,建議關注相關磷肥生產企業,如云天化、六國化工、湖北宜化等。
風險提示:原料及產品價格大幅波動、化肥政策調整、出口低于預期等。
